#今年选新消费还是港股通？#

在消费市场结构性分化与政策红利释放的共振下，$海富通消费优选混合C$ 凭借精准的赛道布局与灵活的策略调整，截至8月29日实现近一年净值增长128.23%，在同类产品中稳居前列。这一成绩的背后，是基金经理对消费行业深度洞察与“核心+卫星”策略的完美结合，更为三、四季度的投资机会提供了清晰的逻辑框架。

一、基金布局的“双轨制”核心竞争力

该基金采用“核心资产稳底盘、卫星资产抓弹性”的双轨制投资策略，在消费赛道中构建了独特的护城河。核心资产聚焦消费行业中具有强品牌壁垒、高现金流稳定性的龙头企业，覆盖食品饮料、家电、医药等必选消费领域。这类企业通过产品提价权、渠道控制力和规模效应，在经济波动中展现出极强的抗风险能力，例如在原材料价格上涨周期中，头部乳制品企业通过优化供应链将成本传导至终端，维持了稳定的毛利率水平。

卫星资产则瞄准新兴消费趋势带来的结构性机会，重点布局智能穿戴、智能家居、国潮品牌等细分赛道。基金经理通过前瞻性研究，提前捕捉到消费电子渗透率提升、健康消费升级等趋势，例如在AI技术与消费场景融合的浪潮中，布局具备智能交互技术的家电企业，享受技术迭代带来的估值提升红利。这种“防御+进攻”的组合，使基金在2024年消费复苏周期中既守住了基本盘，又抓住了成长股的爆发机会。

二、基金经理的“四维能力圈”构建

基金经理团队在消费领域深耕多年，形成了覆盖行业景气度跟踪、商业模式解构、估值安全边际、风险动态平衡的四维能力圈。在行业研究层面，团队建立了包含200+消费细分指标的监测体系，例如通过跟踪县域物流配送中心数量变化，预判下沉市场消费潜力释放时点 。在个股选择上，采用“ROE>15%、现金流覆盖负债、品牌溢价率>行业均值”的三重筛选标准，确保标的兼具盈利能力与长期投资价值。

风险控制能力更是该基金的突出优势。面对2025年上半年消费板块估值波动，基金经理通过股指期货对冲系统性风险，同时调整组合持仓结构，将高估值的可选消费标的占比从45%降至30%，增持防御性更强的必选消费龙头。这种灵活的仓位管理，使基金在市场回调时最大回撤仅为18%，显著低于同类平均水平。

三、三、四季度的“三大机会象限”

1. 政策驱动的可选消费修复

随着家电以旧换新补贴翻倍至3000亿元、新能源汽车购置税减免延长至2027年，政策红利正加速向消费端传导。基金重点布局的智能家居全品类（扫地机器人、智能门锁等）受益于补贴覆盖范围扩大，预计三季度销量同比增速将突破25%。此外，智能汽车产业链的渗透率提升（预计2025年达53.3%），带动汽车电子、自动驾驶软件等细分领域迎来量价齐升机遇 。

2. 技术赋能的新兴消费崛起

“AI+消费”场景的落地正在重构行业格局。基金持仓的智能家电企业通过嵌入AI语音交互系统，产品均价提升15%且复购率提高至30% 。即时零售赛道的爆发（抖音“小时达”业务GMV同比增长200%）则催生了对本地生活服务平台的投资价值重估，基金通过配置具备线下网点密度优势的连锁零售企业，抢占万亿级即时配送市场份额。

3. 估值洼地的必选消费价值回归

当前食品饮料、乳制品等必选消费板块的市盈率处于近五年20%分位以下，安全边际显著。基金经理通过分析CPI回升趋势（央行明确将物价合理回升作为政策目标），提前布局具备成本传导能力的调味品企业，这类企业在原材料价格上行周期中，通过提价可将利润率提升明显。此外，老龄化加速推动健康食品需求爆发，基金配置的功能性饮料、营养保健品企业，预计四季度营收增速将达18%以上 。

四、投资策略的“动态平衡术”

面对复杂的市场环境，基金经理团队采用宏观周期定位+中观行业比较+微观企业验证的三层分析框架。在宏观层面，通过跟踪M1-M2剪刀差、社会消费品零售总额增速等指标，判断消费复苏的节奏与强度；在中观层面，对比食品饮料、家电、医药等细分行业的景气度变化，动态调整行业配置比例；在微观层面，通过高频数据验证企业经营改善情况。这种立体化的研究体系，确保基金在消费复苏的不同阶段都能精准把握结构性机会。

$海富通消费优选混合C$ 的优异表现，本质上是基金经理团队对消费行业底层逻辑深刻理解的外在体现。其通过“核心+卫星”策略实现风险收益的最优平衡，在政策红利、技术创新与估值修复的三重驱动下，三、四季度有望在可选消费修复、新兴消费崛起、必选消费价值回归三大领域持续创造超额收益。对于投资者而言，在消费市场从“总量扩张”转向“结构升级”的关键节点，该基金无疑是把握消费红利的优质工具——它不仅是对过去业绩的证明，更是对未来趋势的精准预判。@海富通基金