#618看看你的好基清单#消费，始终是经济、生活、股市中都不可或缺的一环，但其中的细分方向却总在变化：2020年白酒领涨，今年则轮到潮玩、宠物、茶饮、魔芋等看上去更加“Z世代”的类别。而这背后，其实是经济周期和消费逻辑的转变。
当热门IP潮玩卖到脱销，当古法金手镯在社交平台掀起国潮风，当直播间的数字跳动背后藏着代运营团队的智慧，新消费就像一头活力四射的 “经济独角兽”，蕴含着无限潜力，不断刷新着市场认知。
新消费，新在哪？
新消费之 “新”，首当其冲体现在消费理念的转变。以潮玩为例，盲盒、手办等潮玩产品深受当代年轻人的喜爱。Labubu，这只呲着小尖牙、全身毛茸茸的小精灵，却在短短时间内爆火出圈。在小红书上，Labubu拥有13亿浏览量和1311.1万讨论度，相关话题热度居高不下。Labubu不仅在国内掀起热潮，在全球范围内也备受追捧。天刚蒙蒙亮，洛杉矶某购物商场门口已经排起了长队，不少人甚至在原地支起帐篷通宵等待，只是这一次，人们不是在抢购苹果新品，而是为Labubu而来。泰国国家旅游局推出 “Labubu奇遇泰国项目”，将Labubu 形象与当地旅游特色结合，吸引大量游客。众多明星也纷纷佩戴 Labubu同款，进一步推动其热度攀升。这一系列现象背后，是消费者从单纯物质消费向追求精神满足、情绪价值的跨越。一代人有一代人的需求，这代年轻人的情绪表达需求让潮玩走出了小众赛道，走向了更为广阔的舞台。
而在数字化浪潮的席卷下，新消费呈现出鲜明的数字化特征。电商代运营行业就如同数字商业时代的 “幕后军师”，在互联网的虚拟战场上运筹帷幄。他们通过大数据算法精准定位消费者喜好，用创意营销手段让产品在中脱颖而出，借助高效的店铺运营让品牌在电商平台站稳脚跟。从直播间里主播激情洋溢的带货，到个性化推荐页面的精准推送，线上消费场景在数据与算法的加持下，不断被重新定义和升级。
LABUBU的火热背后是新消费的崛起。
区别于传统消费对“性价比”和“功能性”的单一追求，新消费从物质满足转向品质悦己，受技术迭代下的新商业模式和消费关系驱动，覆盖文创潮玩、国货美护、新式茶饮、黄金饰品等各领域。聚焦资本市场，在港股优质“新消费”龙头的带动下，新消费在港股崛起，并在2025年上半年更大范围地蔓延到A股。
从结构看，Z世代的消费意愿、消费能力以及注重情价比和质价比的消费特征，均驱动了新消费的浪潮，而级城市受房地产的影响也正在减弱，助力消费潜力释放。数据显示，2024年新消费代表企业毛利率平均为50.9%，远高于中证消费行业的23.9%和总体消费制造业的7.8%。
从供给端，得益于新兴基础设施的持续完善和逐渐加大的数字研发投入，消费品供给端得以实现智能化升级，在消费供给持续向“新”的过程中，其高情绪附加值也在带动消费量增加的同时，使得消费者愿意支付更高的溢价率。
经济基本面弱复苏，顺周期型消费处于逆风
从最新的通胀数据来看，5月的CPI和PPI仍处于负值区间，且PPI跌幅比CPI更高，通胀预期低迷，反映了经济内生性增长的动能有所欠缺。
此外，在CPI分项里，“非食品消费品价格增速”这一项，也在持续下降，是拉低整体CPI的重要因素之一，这也从侧面反映了当前居民的整体消费能力或意愿的低迷。
数据来源：wind
我们还可以从更直观的产业数据出发：
回顾白酒过去1年的动销率表现，景气度在去年中秋达到了下滑20%的冰点，虽然在今年春节旺季有所缓和（下滑5-10%，跌幅减少），但截止到端午期间降幅再次扩大至10-20%。
白酒作为顺周期型消费行业的代表，其行业景气度与经济内生增长力之间具有紧密的关联。
除了食品饮料以外，家电（出海属性高的公司除外）也属于比较偏顺周期属性的传统消费（与地产链的表现相关性较高），其行情回暖往往需要等待更明确的经济企稳信号。
在当前经济弱复苏背景下，顺周期型消费整体处于逆风期。
本轮新消费行情的结构性机会可从三方面解析：
一是流动性驱动的成长偏好。在当前流动性宽松环境下，资金对高成长性资产的配置意愿显著增强。新消费板块因契合“Z 世代”个性化需求，或具备 “从 0 到 1” 的爆发潜力，成为一些资金重点布局方向。
二是业绩验证的投资主线。通过深度基本面研究精选的新消费标的，展现出清晰的增长动能。以某港股龙头为例，其2024 年净利润31.25亿元，同比增长188.77%，印证了业绩驱动的投资逻辑。新消费短期表现亮眼源于基本面支撑，港股龙头的赚钱效应吸引增量资金；也有望向A股潜力企业跃迁。
三是市场主线的阶段性共识。当前 A 股市场尚未形成明确的替代主线，新消费因兼具成长性与确定性成为资金共识方向。从行业分布看，港股新消费覆盖潮玩、国潮美妆等 A 股相对稀缺板块，构建起填补市场空白的新兴消费生态；A 股新消费则在 IP 经济、古法金饰等领域持续走强，形成结构性行情。这种 "自下而上挖掘 + 资金共识强化" 的特征，使得新消费在当前市场环境下或具备较强的配置价值。
新消费行情演绎到现在，板块内部或存在过热的风险。但从中长期角度看，很多新消费公司仍处于成长的中早期阶段，未来仍有成长空间，需在跟踪中观察是否能进一步打开天花板。
所处产业周期位置不同
对于已经上涨过一波的传统消费而言，寻找“第二增长曲线”是非常有难度的。
例如白酒行业过去20年产量从400万千升增至1300万千升，但2016年后进入存量竞争阶段，行业前五大公司市占率超80%，行业格局已经基本稳定了。
而新消费正处于“0-1”的高速成长阶段，从市场规模、收入增速到盈利水平都展现了优势，更容易受到投资者的喜爱。
当前在大国博弈的背景下，扩大内需，促进消费成为经济政策的重要发力点，配合积极的产业政策和财政政策，供需两端同时发力，部分新消费赛道将有望获得极大的发展。此外，消费出海也是重要议题，除了悟空，哪吒等中国文化的稳定输出，中国的奶茶，国潮的化妆品，传统的汉服也开始频繁登顶海外热搜，部分头部企业的出海逻辑也正在逐步验证。
资本市场方面，港股新消费是“近水楼台先得月”，不仅已经有了众多优质标的，2025年将还有很多新的IPO，不少老公司也老树发新芽推陈出新，开发第二增长曲线。“问渠那得清如许，唯有源头活水来”，南下资金年初至今也持续流入港股，为新消费赛道注入了充足的流动性。
消费者愿意为“开心”付钱，资本市场对此的关注度也随之走高。对于个人投资者而言，如果想投资“新消费”，能有怎样的方式呢？A股和港股的消费，又有何区别？
总的来说，和A股消费相比，港股消费有两个比较突出的特点。
第一，港股消费代表性指数涉及“衣食住行乐”多方面的日常消费场景，基本覆盖了港股泛消费赛道，兼具刚需消费的稳定性和新兴消费的成长性；
第二，指数的食物饮品板块中几乎不含白酒，避开了白酒的影响，同时也更偏向年轻人的消费习惯。
除了代表性指数本身的构造顺应了“新消费”趋势外，目前的政策环境也对其形成利好。
年初以来，扩大内需和稳消费的政策陆续出台，5月中旬，国务院召开做强国内大循环工作会，“消费”仍是其中重要关键词，可以预见，提振消费在未来一段时间内仍会是政府发力的重中之重。
一、海富通消费优选混合基金的投资布局
海富通消费优选混合基金其投资目标是通过优选具有较强竞争优势的消费行业上市公司，在严格控制投资风险的前提下，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。该基金的投资范围广泛，涵盖了国内依法发行上市的股票、债券、资产支持证券、股指期货等多种金融工具，为基金管理人提供了灵活的投资空间。
在具体投资布局上，海富通消费优选混合基金紧密围绕消费主题展开。根据基金招募说明书，其界定的消费主题包括主要消费（如食品饮料、家用电器等）、可选消费（如汽车、休闲设备等）、医药消费、信息消费以及新兴消费等多个领域。这种全面的投资布局，使得基金能够充分捕捉消费板块中的多元化投资机会。
二、海富通消费优选混合基金的主要投资股票
从海富通消费优选混合基金的历史持仓来看，其投资的股票涵盖了多个消费细分领域的优质企业。例如，潮宏基作为珠宝首饰行业的代表企业，受益于消费升级和节日消费热潮，成为了基金的重要持仓之一。此外，迎驾贡酒、比音勒芬、美的集团、格力电器等消费行业的龙头企业也频频出现在基金的持仓名单中。这些企业不仅具有较强的品牌影响力和市场竞争力，还受益于消费升级和行业整合的大趋势，为基金带来了稳健的投资回报。
以美的集团为例，作为中国家电行业的领军企业，美的集团近年来在智能化、高端化方面取得了显著进展。随着消费者对智能家电需求的不断增加，美的集团的产品销量和市场份额持续提升。海富通消费优选混合基金通过投资美的集团等优质企业，充分分享了消费升级带来的投资红利。
三、海富通消费优选混合基金的优势
1、精准的投资策略
海富通消费优选混合基金采用“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略。在宏观层面，基金管理人深入研究宏观经济基本面、政策面、市场情绪等多种因素，形成对不同市场周期的预测和判断；在微观层面，基金管理人通过自下而上的基本面研究，精选优质个股进行投资。这种精准的投资策略使得基金能够在消费板块中挖掘出具有高成长性的投资机会。
2、卓越的管理能力
海富通基金管理有限公司是一家具有丰富管理经验的资产管理机构。公司拥有一支专业的投资研究团队和风险管理团队，能够为基金提供全方位的投资支持和服务。在海富通消费优选混合基金的管理上，公司充分发挥了其在消费领域的研究优势和管理经验，为基金带来了稳健的投资回报。
3、优秀的基金经理
基金刘海啸，电子学博士出身，却对消费投资情有独钟。自2015年加入海富通基金管理有限公司以来，他便在消费领域深耕细作，从消费组组长到基金经理，持续10年之久，对消费板块有着全面而深入的理解。他的投资组合中，既有白酒、家电等传统消费白马股，也敏锐跟踪消费热点，前瞻布局休闲食品、金店等多只黑马股，展现出了非凡的投资眼光和胆识。
刘海啸的投资理念可以概括为“做消费投资，核心就是寻找好生意”。在他看来，一家公司的价值不仅仅体现在当前的业绩上，更在于其背后的商业模式、竞争优势以及持续增长的能力。因此，他在选股时特别注重公司的资本回报率（ROIC）、管理团队以及环境变量等因素。他相信，只有那些能够持续创造超额收益、拥有优秀管理团队并适应环境变化的公司，才是值得投资的好公司。
在具体投资实践中，刘海啸展现出了出色的行业研究能力和选股能力。他会细读上市公司年报，从中挖掘被市场忽略的细节；紧密跟踪公司最新动向，及时把握市场机遇；还持续深入一线调研，与上市公司管理层面对面交流，获取第一手信息。这种勤勉尽责的工作态度，使得他能够更准确地把握消费行业的脉搏，为投资者创造更多的价值。
4、亮眼的业绩表现
历史业绩是评估一只基金投资价值的重要指标之一。海富通消费优选混合C基金自成立以来，取得了较为稳健的业绩表现。
历史业绩：从基金的长期业绩来看，近3月涨幅为12.07%，近6月涨幅为31.36%，。从短期业绩来看，基金在近期市场表现强劲，为投资者带来了显著的收益。
从长期业绩来看，海富通消费优选混合C基金同样表现出色。基金近1年收益达49.53%，自成立以来，该基金的累计收益率为5.39%。虽然基金在期间经历了一定的波动，但长期来看，基金通过科学的投资策略和有效的风险控制，实现了资产的稳定增长。
展望未来，随着全球消费市场的持续升级和新兴消费趋势的不断涌现，海富通消费优选混合C有望继续保持其卓越的业绩表现。因此，对于那些渴望在消费浪潮中分享增长红利、追求资产稳健增值的投资者来说，海富通消费优选混合C一基即可消费领军企业，是当下投资消费的好选择。
当然了，当下定投或许能成为我们把握消费投资机遇的好工具！以定投方式进场，既可以规避短期市场的不确定性，又能在市场低位阶段逐步积累“低位”筹码，耐心等待机会的到来。
定投这一方式，让“小资金”也能通过长期积累派上“大用场”，长期坚持有利于发挥定投聚少成多、聚沙成塔的效果，培养投资习惯。当然定投更多的是一种资金投入方式因而也不限制基金种类，可以根据自己实际情况来选择。
如果有一定的投资经验，以定投为工具投资权益市场，慧定投或是止盈定投这个可以根据自身的需要去选择。定投需要的是细水长流，希望各位投资者都能够收获自己的那份微笑曲线的后半程。@海富通基金
