#【瓜分3000元礼品】今年选新消费还是港股通？#我关注新消费赛道未来的投资机会。新消费领域（如潮玩、宠物、茶饮、轻奢）凭借IP生态、“质价比”与“情价比”等驱动，以远超传统消费的增速崛起。2025年以来，新消费领域也涌现出一批股价表现亮眼的个股，成为资本市宠儿。
海富通消费优选混合基金（A类：010421/C类：010422）是一只聚焦消费赛道的偏股混合型基金，该基金的投资目标是通过优选具有较强竞争优势的消费行业上市公司，在严格控制投资风险的前提下，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。在2025年新消费崛起的背景下展现出强劲的业绩表现。基金经理刘海啸通过"核心+卫星"策略，在传统消费与新消费之间灵活配置，构建了兼具稳定性和成长性的投资组合。
投资范围与策略
基金的业绩比较基准为"中证内地消费主题指数收益率80%+中证全债指数收益率20%"，这一基准充分体现了基金聚焦消费赛道的投资定位。
在投资策略方面，该基金采用"核心+卫星"组合策略：
核心持仓（占比50%-60%）：聚焦ROIC（资本回报率）稳定、商业模式清晰的龙头企业，如食品饮料龙头东鹏饮料、汽车巨头比亚迪等；
卫星仓位（占比30%-40%）：捕捉消费细分领域的创新机遇，如美妆（润本股份）、消费电子（晶方科技）等新兴消费领域。
基金经理刘海啸的投资框架围绕"自下而上"的选股逻辑展开，主要从三个维度筛选个股：生意质量（即资本回报率）、环境变量和管理团队。他优先选择ROIC持续高于15%的企业，并根据行业景气度变化灵活调整持仓结构。
基金规模与结构
截至2025年6月30日，海富通消费优选混合基金的资产总值为24749.08万元，其中股票资产占比高达94.35%，现金占8.75%，未持有债券资产。从规模来看，该基金A/C类合并规模约2.27亿元，属于"小而美"的产品类型，机构持有占比15%，个人投资者占主导。
从持有人结构来看，海富通消费优选混合基金以个人投资者为主，这反映了其"工具化"属性较弱，但对于普通投资者而言，是参与消费赛道投资的便捷工具。基金的费率结构具有一定优势，管理费为0.80%/年，托管费为0.10%，低于同类中位数（1.2%），C类份额持有180天以上免赎回费，适合中短期交易。
历史业绩表现
海富通消费优选混合基金在不同时间段均表现出较强的业绩弹性，尤其是在2024年底至2025年的消费复苏周期中表现突出。根据最新数据，截至2025年8月25日，基金A类份额近1月收益率为19.05%，近3月收益率为29.53%，近6月收益率高达48.79%，近1年收益率更是达到惊人的122.67%，显著超越同期沪深300指数34.32%的涨幅。
从基金定期报告来看，海富通消费优选混合A在2025年第一季度的净值增长率为17.73%，同期业绩比较基准收益率为1.42%，超额收益明显。在2024年第四季度，基金A类份额净值增长率为2.94%，C类份额净值增长率为2.81%，而同期业绩比较基准收益率为-5.23%，同样表现出较强的抗跌性。
从长期业绩来看，海富通消费优选混合A自2021年4月14日成立至2025年3月31日，累计净值增长率为-4.73%，而同期业绩比较基准收益率为-18.74%，仍实现了14.01%的超额收益。这表明基金经理在市场波动中能够通过积极的个股选择和行业配置创造超额收益。
与同类基金及业绩比较基准的对比
海富通消费优选混合基金在同类基金中表现优异，多次进入同类排名前列。根据银河证券数据，截至2025年4月30日，海富通消费优选混合基金近1年收益率居同类排名第2(2/84)，近2年收益率居同类排名第2(2/74)，近3年收益率居同类排名第2(2/65)，在消费主题基金中表现突出。
与业绩比较基准相比，海富通消费优选混合基金在各个时间段均表现出明显的超额收益。以A类份额为例，截至2025年3月31日，基金近1年净值增长率为25.24%，而业绩比较基准收益率为3.51%，超额收益达21.73%；近3年净值增长率为7.63%，业绩比较基准收益率为-0.66%，超额收益为8.29%；自基金合同生效起至今，净值增长率为-4.73%，而业绩比较基准收益率为-18.74%，超额收益高达14.01%。
从更长期的业绩表现来看，截至2025年8月25日，海富通消费优选混合A近三个月净值增长率为29.53%，位于同类可比基金1052/4649；近半年净值增长率为48.79%，位于同类可比基金194/4549；近一年净值增长率为122.67%，位于同类可比基金78/4331；近三年净值增长率为42.59%，位于同类可比基金190/3049，整体处于同类基金的中上游水平。
值得注意的是，消费主题基金在2025年表现出明显的两极分化。Wind数据显示，在今年以来少数业绩"告负"的基金中，多只消费主题产品垫底，它们或因重仓白酒等传统消费股而表现乏力；或因调仓节奏而深陷业绩泥潭。与此同时，海富通消费优选A今年以来的回报率超60%，消费主题基金首尾业绩差超过70个百分点，显示出基金经理在新消费赛道的挖掘能力。
业绩归因分析
海富通消费优选混合基金的优异业绩主要来源于：
1. 灵活的行业配置：基金经理能够根据市场环境变化，灵活调整行业配置。在2025年一季度，基金增配了医药、汽车，减仓家电，精准捕捉新能源车渗透率提升与创新药政策红利。
2. 个股选择能力：基金经理通过深度研究，挖掘中小市值黑马，如万辰集团（食品电商，占比5.2%）2024年贡献3%超额收益。截至2025年二季度末，基金前十大重仓股分别为今世缘、万辰集团、潮宏基、劲仔食品、珀莱雅、三星医疗、首旅酒店、景旺电子、石头科技、佐力药业，覆盖多个细分消费领域。
3. 对新消费趋势的精准把握：基金经理敏锐捕捉消费领域的新变化、新品类、新方向，积极布局美妆、预制菜等细分赛道，受益于Z世代消费崛起。基金二季报显示，截至二季度末，该基金的前十大重仓股相比一季度发生了较大变化，百亚股份、福达股份、海信家电、晶方科技、报喜鸟、晶晨股份退出前十大重仓股，今世缘、珀莱雅、三星医疗、首旅酒店、景旺电子、石头科技新晋十大重仓股，体现了基金经理对消费趋势的积极跟踪和调整。
4. 高仓位运作与积极调仓：基金采用高仓位运作策略（平均股票仓位近90%），同时保持较高的换手率（年换手率高达959.90%），对行业轮动进行敏锐捕捉。这种策略虽然增加了交易成本，但也使得基金能够及时把握市场机会，实现超额收益。
基金经理背景与从业经历
海富通消费优选混合基金的现任基金经理为刘海啸，他于2023年4月7日正式接管该基金，拥有11年证券从业经验，其中2年投资管理经验。刘海啸毕业于北京大学，拥有电子学博士学位，这一学术背景让他在消费投资中具备更加多样化的视角。
在加入海富通基金之前，刘海啸曾任兴业证券食品饮料分析师，2015年加入海富通基金，历任股票分析师（覆盖食品饮料、农业、社服等消费领域）、大消费组组长、基金经理助理。作为深耕消费领域十余年的基金经理，刘海啸的投资框架始终围绕"自下而上"的选股逻辑展开，通过深入研究消费行业的产业逻辑，挖掘具有长期竞争力的优质企业。
值得一提的是，刘海啸接管海富通消费优选混合基金后，该基金的业绩表现发生了明显变化。"这个基金2021年就有了，之前的净值一直比较萎，去年4月份更换了基金经理刘海啸，在经过1个季度的调整期后，净值和火箭一样蹭蹭蹭的凸起。"这一变化反映了刘海啸的投资框架和策略调整对基金业绩的积极影响。
基金经理刘海啸投资策略与风格特点
1. ROIC导向的选股逻辑：刘海啸以ROIC（资本回报率）作为核心选股指标，优先选择ROIC持续高于15%的企业。他认为，ROIC是衡量企业商业模式优劣的核心指标，能够持续创造超额收益的公司，本质上取决于其资本回报率。
2. "核心+卫星"的组合构建：刘海啸采用"核心+卫星"的组合策略，核心持仓聚焦于商业模式清晰、ROIC稳定的公司，换手率较低；而卫星仓位则配置阶段性景气度高或具备新增长逻辑的标的，换手率相对较高。
3. 分散化风控：与大多数消费主题基金不同，刘海啸管理的海富通消费优选混合基金前十大重仓股集中度仅为47.19%，显著低于同类消费主题基金（普遍60%+），通过分散投资降低单一赛道风险。
4. 灵活的行业轮动：刘海啸展现出灵活的行业轮动能力，能够根据市场环境变化及时调整持仓结构。例如，在2024年消费复苏初期增配汽车、家电，2025年转向医药、消费电子等边际改善行业。
5. 关注中小市值消费股：截至2024年末，刘海啸的投资组合中约20%为100亿元市值以下公司，40%为100亿元-500亿元市值的公司。他表示，自己"并非盲目追求中小盘股"，而是聚焦ROIC可持续、管理层靠谱的企业。
基金持仓行业分布
海富通消费优选混合基金的行业配置较为分散，不局限于传统消费领域，而是覆盖多个消费相关行业。截至2025年6月30日，基金的行业配置主要集中在制造业（占净值比例78.52%），其次是批发和零售业（8.52%）、住宿和餐饮业（3.80%）、房地产业（2.18%）、信息传输软件和信息技术服务业（1.33%）。
与2025年第一季度相比，基金的行业配置发生了一定变化。2025年3月31日，基金的行业配置主要集中在制造业（75.36%）、农、林、牧、渔业（5.20%）、信息传输软件和信息技术服务业（4.61%）、批发和零售业（2.44%）。到了6月30日，基金降低了农、林、牧、渔业和信息传输软件和信息技术服务业的配置比例，增加了批发和零售业、住宿和餐饮业、房地产业的配置比例，体现了基金经理对市场趋势的积极调整。
从历史数据来看，海富通消费优选混合基金的行业配置经历了从"制造+科技"赛道向赛道轮动型的转变。"行业配置从2022,2023年'制造+科技'赛道，转为了2024,2025年赛道轮动型（其实还是在大消费里面轮动）。" 这种转变反映了基金经理对消费行业内部不同细分领域景气度变化的敏锐把握。
基金经理刘海啸在2025年二季报中表示，二季度基金延续了一季度的投资思路，保持了较高仓位并突出新消费板块的持仓权重，获得了不错的超额收益。临近二季度末，在消费板块分化加大背景下，基金在板块内进行了进一步的择优选股，同时适当加大了传统消费品种以及电子等方向的配置。
重仓股分析
截至2025年6月30日，海富通消费优选混合A的前十大重仓股分别为今世缘（5.75%）、万辰集团（5.14%）、潮宏基（4.87%）、劲仔食品（4.48%）、珀莱雅（3.95%）、三星医疗（3.85%）、首旅酒店（3.80%）、景旺电子（3.74%）、石头科技（3.61%）、佐力药业（3.58%），合计占基金资产净值的43.77%。
与2025年第一季度相比，基金的前十大重仓股发生了较大变化。2025年3月31日，基金的前十大重仓股为潮宏基（5.97%）、万辰集团（5.20%）、劲仔食品（4.79%）、百亚股份（4.66%）、福达股份（3.90%）、海信家电（3.84%）、晶方科技（3.71%）、报喜鸟（3.58%）、佐力药业（2.87%）、晶晨股份（2.84%）。
对比两个季度的重仓股变化，可以发现以下几点：
1. 新增个股：今世缘、珀莱雅、三星医疗、首旅酒店、景旺电子、石头科技在2025年二季度新晋前十大重仓股。这些新增个股主要集中在食品饮料（今世缘）、美妆（珀莱雅）、医疗服务（三星医疗）、酒店旅游（首旅酒店）、电子（景旺电子、石头科技）等细分消费领域，体现了基金经理对消费升级趋势的积极把握。
2. 退出个股：百亚股份、福达股份、海信家电、晶方科技、报喜鸟、晶晨股份在2025年二季度退出前十大重仓股，这些个股主要集中在纺织服装（报喜鸟）、汽车零部件（福达股份）、家电（海信家电）等传统消费领域，表明基金经理在二季度适当降低了对传统消费的配置比例。
3. 持仓集中度：前十大重仓股占基金资产净值的比例从2025年一季度的38.56%上升到二季度的43.77%，显示基金经理在二季度适当提高了持仓集中度，可能是对重点看好的细分消费领域增加了配置力度。
从个股选择来看，基金经理刘海啸偏好选择具有创新能力和成长潜力的消费企业。例如，万辰集团通过数据洞察推出区域限定口味，单SKU季度销售额增长300%；珀莱雅作为美妆品牌，通过产品创新和营销创新，在竞争激烈的美妆市场中保持了较高的增长速度。
持仓集中度与换手率
海富通消费优选混合基金的持仓集中度相对较低，体现了基金经理分散投资、降低风险的策略。截至2025年6月30日，基金前十大重仓股占基金资产净值的比例为42.77%，相比同类消费主题基金普遍60%以上的集中度明显偏低。
从历史数据来看，基金的持仓集中度在不同时期有所变化。2025年一季度，前十大重仓股占比为38.56%；2024年四季度为35.93%；2024年三季度为47.19%。这种波动反映了基金经理根据市场环境和个股估值变化，灵活调整持仓结构的策略。
与低集中度相对应的是较高的换手率。根据基金年报，海富通消费优选混合A在2024年的换手率高达959.90%，表明基金经理保持了较高的交易活跃度。高换手率虽然增加了交易成本，但也反映了基金经理对市场变化的积极应对和对投资机会的主动把握。
基金经理刘海啸的高仓位运作（平均股票仓位近90%）和高换手率策略，体现了他积极主动的投资风格。"高仓位运作（平均股票仓位近90%），却非盲目激进；年换手率高达959.90%，背后是对行业轮动的敏锐捕捉。" 这种投资风格在市场结构性行情明显的2025年，为基金创造了显著的超额收益。
夏普比率分析
夏普比率是衡量基金风险调整后收益的重要指标，反映了基金在承担单位风险时所能获得的超额收益。
近一年夏普比率：截至2025年8月25日，海富通消费优选混合A的近一年夏普比率为4.58，风险调整后收益位列同类前1%，表现优异。
近三年夏普比率：海富通消费优选混合基金的近三年夏普比率为0.51，位于同类前5%。
夏普比率的提升反映了基金在获取超额收益的同时，风险控制能力也在增强。从基金经理刘海啸的投资策略来看，他注重风险收益的平衡，通过合理的组合管理来降低投资风险。
消费行业前景
消费行业作为经济的"稳定器"和"压舱石"，具有长期的增长潜力。在当前经济环境下，消费行业的投资价值主要体现在：
政策支持力度加大：2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，从城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质惠民、大宗消费更新升级、消费品质提升等八大方面布局，为消费市场的高质量发展提供了政策支持。华泰证券评论指出，方案有望带动消费从"修复性增长"向"内生性扩容"转型。
消费升级趋势明显：随着居民收入水平提高和消费观念转变，消费升级趋势明显。"95后""00后"成为消费主力军，其偏好从物质满足转向精神共鸣，催生"情绪价值经济"。消费升级的核心是品类创新与消费人群扩张，从快消品的数据来看，行业呈现渠道碎片化、品牌多元化的特征。
新消费赛道崛起：新消费赛道火热，包括情绪消费、国货崛起、AI+消费、银发经济等有望成为结构性投资主线。新消费企业多分布于细分赛道，如潮玩、宠物、功能性食品等，难以用传统行业框架归类，这类"小而美"企业市值多在50-200亿元之间，但ROE常达20%以上，显著高于传统消费龙头。
出海增量带来新机遇：中国新消费品牌正加速出海，潮玩、电子烟、茶饮成为先锋。出海不仅打开增长天花板，更通过文化输出提升品牌溢价，对冲国内市场竞争压力。
消费市场韧性强：尽管短期内消费复苏仍存在不确定性，但中国消费市场的长期增长潜力仍然强劲。"中国的人均GDP才突破1万美元，消费升级的大趋势远未结束。"基金经理刘海啸认为，短期信心波动导致的边际消费倾向下降，并不代表购买力的萎缩。
海富通消费优选混合基金作为一只聚焦消费赛道的偏股混合型基金，在2025年新消费崛起的背景下展现出强劲的业绩表现。基金采用"核心+卫星"的投资策略，通过灵活的行业轮动和个股选择，在传统消费与新消费之间寻找平衡，为投资者创造了显著的超额收益。
基金经理刘海啸拥有11年消费研究经验，其投资框架围绕"自下而上"的选股逻辑展开，注重ROIC指标，能够挖掘具有长期竞争力的消费企业。他的投资策略灵活多变，能够根据市场环境变化及时调整行业配置和个股选择，体现了对消费趋势的敏锐把握。
从风险特征来看，基金具有高波动、高弹性的特点，最大回撤相对较高，但近期的夏普比率提升表明基金的风险控制能力有所增强。基金的业绩表现优异，在同类基金中排名靠前，为投资者创造了较高的超额收益。
展望未来，随着全球消费市场的持续升级和新兴消费趋势的不断涌现，海富通消费优选混合C有望继续保持其卓越的业绩表现。因此，对于那些渴望在消费浪潮中分享增长红利、追求资产稳健增值的投资者来说，海富通消费优选混合一基即可消费领军企业，是当下投资消费的好选择。
当然了，当下定投或许能成为我们把握消费投资机遇的好工具！以定投方式进场，既可以规避短期市场的不确定性，又能在市场低位阶段逐步积累“低位”筹码，耐心等待机会的到来。
定投这一方式，让“小资金”也能通过长期积累派上“大用场”，长期坚持有利于发挥定投聚少成多、聚沙成塔的效果，培养投资习惯。当然定投更多的是一种资金投入方式因而也不限制基金种类，可以根据自己实际情况来选择。
如果有一定的投资经验，以定投为工具投资权益市场，慧定投或是止盈定投这个可以根据自身的需要去选择。定投需要的是细水长流，希望各位投资者都能够收获自己的那份微笑曲线的后半程。@海富通基金
