#今年选新消费还是港股通？# $海富通消费优选混合A$ 消费赛道价值重估：海富通消费优选的破局之道

消费赛道作为A股市场的“压舱石”，在经济周期波动中始终展现出顽强的生命力。但近年来，传统消费与新消费的碰撞、线上与线下的融合，正重塑行业格局。海富通消费优选混合基金（519056）凭借对消费升级趋势的精准把握，在震荡市中走出了独特的成长曲线。结合这只基金的运作特点，我想分享对消费赛道的投资思考。

一、消费赛道的“变”与“不变”

消费行业的底层逻辑从未改变——需求永续性与品牌护城河是穿越周期的核心。无论是白酒、家电等传统领域，还是预制菜、美妆等新兴赛道，能持续创造用户价值的企业终将胜出。但形式在变：

• 渠道变革：直播电商重塑“人货场”，某美妆品牌通过抖音自播实现年销破10亿，传统线下渠道占比从70%降至30%；

• 代际更替：Z世代主导的“情绪消费”崛起，宠物食品、露营装备等品类增速连续三年超20%；

• 技术赋能：冷链物流升级让预制菜保质期从48小时延长至180天，推动行业规模三年翻番。

海富通消费优选的持仓很好体现了这种平衡：既持有茅台、美的等具备强品牌力的传统龙头，也配置了安井食品、珀莱雅等拥抱变革的成长型企业，前十大重仓股涵盖6个细分赛道，兼顾稳定性与弹性。

二、基金的三大核心竞争力

1. 行业轮动能力：基金经理黄峰擅长捕捉消费子行业周期切换。2023年Q1加仓白酒（占比提升至25%），抓住春节动销旺季；Q3转向家电（持仓占比18%），受益于地产政策放松后的需求回暖，两次调仓均跑赢消费指数5个百分点以上。

2. 估值性价比把控：始终坚守“PE-ROE匹配”原则，回避短期炒作标的。例如在2024年预制菜概念热潮中，仅配置市盈率低于30倍、净利润增速超25%的龙头企业，规避了后期泡沫破裂风险。

3. 长期业绩稳定性：近五年净值增长率达89.3%，年化回报13.6%，远超同期中证消费指数（45.7%）。即使在2022年消费板块深度调整期，最大回撤也控制在22%，低于同类基金平均水平。

三、当前消费赛道的投资机遇

站在2025年的时间节点，消费板块正迎来三重利好：

• 政策托底：多地发放消费券、家电以旧换新补贴延续，直接拉动可选消费需求；

• 通胀温和回升：CPI同比增速从0.5%回升至1.8%，食品饮料、零售等行业盈利弹性有望释放；

• 估值修复空间：中证消费指数当前市盈率28倍，处于近五年30%分位以下，低于历史均值15%。

海富通消费优选近期已悄悄布局两大方向：一是社区团购渠道占比超40%的快消品企业，二是具备“技术+品牌”双壁垒的高端制造（如扫地机器人、智能投影仪），这正是对消费升级新趋势的前瞻布局。

结语：消费投资的长期主义

消费赛道从不缺机会，缺的是穿越喧嚣的定力。海富通消费优选的投资实践告诉我们：既要敬畏传统龙头的护城河，也要看懂新消费的进化力。对于普通投资者，通过这类深耕消费领域的基金参与布局，既能规避个股踩雷风险，又能分享行业成长红利。在经济复苏的大背景下，消费赛道的价值重估才刚刚开始。