6月17日，中证医疗指数（399989.SZ）报收6,526.74点，单日下跌0.74%，成交额186.45亿。消息面上：

采政策边际缓和：国常会优化药品和耗材集采规则，第十一批国采预计降幅收窄至40%（较2021年峰值90%显著改善），叠加DRG豁免政策落地，创新药械企业利润空间压力缓解，推动CXO板块（如泰格医药、康龙化成）获资金关注。 

创新药出海加速：2025年ADA大会临近，国内GLP-1类减重药物临床数据披露（如华东医药HDM1002减重效果达15%），叠加FDA加速审批通道开放，药明生物、百济神州等企业海外授权订单预期升温。

医疗设备国产替代：GE医疗与MIM Encore合作推进精准护理设备升级，国产替代逻辑强化，联影医疗（+2.31%）、奕瑞科技（+1.22%）等设备厂商获政策倾斜，但短期受医疗反腐核查影响订单交付延迟。

综合来看，短期政策利好与业绩兑现预期形成对冲，指数或维持震荡。若三季度创新药出海放量（如CAR-T疗法全球获批）且医疗设备招标恢复，指数有望突破压力位；但需关注医疗反腐深化（当前全国核查覆盖率达78%）对院内耗材采购的压制效应。长期看，老龄化需求（65岁以上人口占比14.8%）与AI医疗渗透率提升（2025年预计达35%）将重塑行业增长逻辑。

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