过去的一两年中，红利资产开始受到市场关注。作为一种类债资产，红利具备一定的防御属性，凭借着高股息的特点，在过去整体行情较为震荡的市场中备受资金青睐。而在近期，科技以及医药板块崛起，带动整个A股迎来了一波不错的牛市行情，上证指数再度创下年内新高，站上3700点关口，红利似乎要被市场遗忘了，可是事实果真如此吗？

首先从资产配置的角度来考虑，今年以来的泛科技，医药等成长赛道表现出了很强的收益弹性，吸引较多短线资金跟随入市。不过高弹性也就意味着高波动，随着行情的持续演绎，资金的博弈程度有所提升，止盈和追涨情绪相互交织，筹码结构逐渐复杂，也就意味着后续这些板块的波动性或将持续放大。而红利资产的估值水平较低，股价波动也更小，适度配置一些红利资产也可以相对稳定账户的波动，有攻有守。

其次是从资金流向上，今年以来机构，险资等长线资金始终在增持红利资产。从金融监督管理总局数据来看，2025年一季度险资对股票配置比例稳步提升，截至一季度末，产寿险公司合计持有股票余额达2.8万亿元，占比为8.4%，较2024年末季度环比增长16.0%。而根据中泰证券分析，近期险资新进前十大流通A股行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生物30个行业，其中盈利能力较稳健、分红水平较高的红利类资产对中长期资金的配置吸引力在持续提升。

长江证券分析指出，险资此次大举买入港股保险股，本质上是对高股息资产的强烈需求推动的。在低利率环境下，保险资金需要稳定的分红回报来匹配长期负债，而港股保险股兼具顺周期弹性和盈利稳健性，自然成为险资的优选。回顾过去几年的红利资产轮动，资金一直在寻找更高性价比的高股息标的——从早期的煤炭、运营商，到后来的高速、水电，再到如今的银行和保险，市场正在经历一场从传统红利向更广泛高股息资产扩散的浪潮。

与此同时，港股红利资产的表现开始明显强于A股。原因很简单：A股红利资产的配置已经较为充分，而港股市场仍有大量优质高股息标的被低估。特别是港股银行、保险、公用事业等板块，不仅股息率更高，估值也更具吸引力。比如，港股建筑类公司的静态股息率普遍超过6%，电力、燃气等公用事业股的商业模式稳健，而周期股如煤炭、油气等相较于A股同行，估值安全边际更高。

近期，港股银行板块更是迎来多重利好。香港金管局宣布进一步优化跨境理财通机制，内地与香港的金融互联互通持续深化；同时，随着内地经济稳步复苏，银行业资产质量改善的预期增强，港股银行股的盈利韧性得到市场认可。汇丰控股、建设银行（H股）等龙头近期股价稳步上行，部分机构甚至上调目标价，认为港股银行板块仍有上行空间。

面对这样的市场机遇，普通投资者如何高效参与？$鹏华中证香港银行指数(LOF)C$ （代码：010365）提供了一种简单而有效的方式。这只基金紧密跟踪中证香港银行投资指数，前十大重仓股占比超过85%，集中持有建行、汇丰、工行等港股金融龙头，既能分享香港国际金融中心的增长红利，又能捕捉内地经济回暖带来的估值修复。历史业绩证明，这只基金不仅长期表现优异（成立以来涨幅91.36%，逼近翻倍），而且年度收益全部为正，今年以来上涨22.48%，近三年累计回报72.25%，展现出较强的攻守兼备特性。对于看好港股银行板块的投资者来说，这或许是一个值得关注的工具。#券商价值重估行情：板块低估低配#