$摩根标普港股通低波红利指数A$ （005051）近一年22.06%的涨幅，本质上是全球资金再配置趋势与港股结构性优势共振的结果。首先，全球流动性宽松为港股估值修复提供催化剂。美联储降息预期升温下，港股作为离岸市场率先反应，恒生指数估值从8倍PE修复至10.49倍，而该基金跟踪指数PE仅8.22倍，仍处价值洼地。其次，南向资金持续流入强化红利资产定价权。今年以来，港股通累计净流入超6000亿港元，其中银行、公用事业等低波红利板块获资金增持，推动相关标的股价与股息率同步提升。再者，港股通机制优化降低投资门槛。沪深港通扩容后，更多内地投资者可通过该基金间接配置优质港股红利资产，享受股息税优惠（如港股通红利税实际税率低于A股）。值得注意的是，基金在四连阳后首次回调，或为长期资金提供配置窗口。从历史回测看，港股低波红利策略在降息周期中年化超额收益超8%，当前布局兼具防御性与进攻弹性。#掀涨停潮！军工板块王者归来#