1 债市震荡下的投资选择。

贺剑分析了当前债市震荡情况下中低风险偏好投资者的产品选择，指出固收加产品表现优于中长期纯债产品他回顾了过去几年债市的运行情况，强调债市周期的变化，并指出当前债市处于一个较长的牛市周期贺剑建议投资者关注固收加产品，并分析了其背后的资产配置情况。

2 十年国债与地产周期相关。

贺剑分析了十年国债利率与地产周期的关系，指出过去几年地产市场的调整导致十年国债利率下行他认为当前新房销售调整可能已见底，并强调分析背后的机理对预测未来走势的重要性。

3 人口影响地产走势。

贺剑分析了25到34岁人口比例与地产市场的关系，指出该年龄段人口比例的变化与地产市场的波动高度相关他认为，尽管政策和其他因素也影响地产市场，但人口变化是最根本的因素通过观察人口金字塔，贺剑预测未来地产市场将主要由刚性需求驱动。

4 未来5到10年地产需求企稳。

贺剑分析了未来5到10年25至29岁人口比例的变化，认为这一年龄段的人口比例将缓慢上行，对地产需求有边际利好作用他指出，当前地产销量较2021年下降较多，需求更多是刚性需求，尤其是大城市毕业生就业后安家落户的购房需求贺剑认为，地产在2025年下半年或2026年后将明显企稳，并指出PPI与十年国债收益率的相关性，PPI已有触底反弹迹象，但十年国债收益率去年仍加速下行。

5 十年国债利率可能见底。

贺剑分析了十年国债利率的走势，认为其可能已见底，未来将回归震荡区间，中枢可能在2附近他提到权益市场在政策支持下有明显反弹，但之后进入区间震荡贺剑指出，中国成长的叙事密集出现，反映了高质量发展的重要阶段。

6 市场风格转换与成长股展望。

贺剑分析了市场风格转换，指出成长风格在过去几年跑输价值风格，但未来3到4年可能跑赢他提到AI、机器人等主题已进入产业成长周期，高质量发展成果有望显现，成长风格在营收和利润上将有明显兑现。

7 天弘基金看好转债市场。

贺剑介绍了天弘基金的固收加产品，强调转债是其特色资产他认为地产链标的可能超预期表现，但地产空间有限上半年市场风险偏好好于下半年转债市场自去年八月企稳，天弘基金逐步加大配置，今年表现良好。

8 偏股转债策略表现最佳。

贺剑分析了当前转债市场的估值和收益潜力，指出转债虽贵但仍有绝对收益可能，同时提示波动可能加大他回顾了去年对低风险投资者的建议，强调增配固收加产品的重要性贺剑认为库存周期仍在底部震荡，但地产企稳迹象明显，看好传统周期和价值股的表现他建议关注成长股，增配高质量标的，并积极跟踪成长标的。

9 高股息策略仍有吸引力。

贺剑分析了当前市场策略，认为高股息策略在公用事业和交运港口等领域仍有吸引力，但相对收益可能有限转债估值偏高，投资者应降低预期中长期持有固收加产品是低风险偏好投资者的优选，权益市场在长期熊市后有望改善建议投资者根据风险偏好选择合适产品，关注组合回撤和长期年化收益。