#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#

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这轮医药火爆行情最核心的推手，一方面就是之前的License-out，2018、2019年的时候，跨国大药企从中国药企引进的高价值交易创新药交易（首付款在5000万美金以上被称为高价值）的占比还是鸭蛋，2020-2022勉勉强强开始有了一点突破，可2023起直接就开启了狂飙模式，2023是20%，2024冲到27%，2025截至CNBC（美国主流媒体）报道时已经达到惊人的42%。

我国创新药产业格局正经历深刻变革，从"仿制药-创新药"的转变过程与突破正在加速推进，随着中国经济的飞速发展和对医疗健康需求的不断提升，中国创新药行业市场规模持续扩大，2025年，中国进一步完善了创新药支持政策。国家医保局计划发布第一版丙类药品目录，并通过"基本医保+商保"协同模式，为高值创新药开辟新的支付路径。同时，多地也出台了鼓励创新药发展的政策，进一步优化了行业的发展环境，这些政策措施的出台，为创新药产业的持续健康发展提供了制度保障。

从研发水平来看，中国创新药研发水平与国际的差距正在逐步收窄，中国加速推进固体口服制剂的一致性评价，同时注射剂一致性评价也即将开始，一致性评价为后续的带量采购打下基础。国家集采大幅压低仿制药价格，倒逼药企转型创新研发，这一系列政策举措正在推动中国医药企业加大研发投入，提升创新能力。

中国已迈入全球创新药首发第一梯队，国产创新药获批上市比例显著增加，中美药品上市时间差距明显缩短，这一变化反映了中国创新药研发效率的提升和国际竞争力的增强。商业化价值逐步释放，创新药在核心医院市场占比上升，表明中国创新药的市场认可度不断提高。@华泰柏瑞基金

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