#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#

$华泰柏瑞生物医药混合C$

乘创新药东风，择良基而栖——华泰柏瑞生物医药混合C（010031）深度解析！

一、坚定看好创新药行业：三重托底筑潜力，三重发力强动力，高确定性与高弹性兼备。

在当前资本市场结构性行情中，创新药行业无疑是兼具长期价值与短期景气的“黄金赛道”。我之所以坚定看好这一领域，核心在于其具备“未来潜力有支撑、当下动力看得见”的双重优势，是A股市场中少有的“高确定性+高弹性”优质赛道。

创新药行业的长期潜力，源于政策、需求、技术三大维度的共振支撑，每一环都为行业发展筑牢根基。

从政策端来看，顶层规划持续为创新药“保驾护航”。2025年1月国务院办公厅印发的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确提出“到2027年，药品医疗器械审评审批效率达到国际先进水平；到2035年，建成与现代化强国相适应的药品医疗器械监管体系”。不仅如此，政策还通过“补贴倾斜+审批加速”双向发力：一方面，对创新药研发企业给予最高5000万元的专项补贴（如上海、广东等地的生物医药产业园政策）；另一方面，将创新药审评周期从2015年的平均28个月压缩至2025年的8.5个月，让优质创新药更快落地。这些政策不仅降低了企业研发成本，更缩短了商业化周期，为行业发展扫清障碍。

从需求端来看，内需升级与全球替代形成“双轮驱动”。国内层面，人口老龄化加剧（2025年60岁以上人口占比将达21.8%）叠加居民健康意识提升，推动创新药需求持续扩容——2025年上半年，国内创新药市场规模达3280亿元，同比增长18.7%，远超整体医药市场9.2%的增速。全球层面，国产创新药“出海”势头迅猛：2024年中国药企达成40笔海外授权交易，总金额突破890亿美元，较2023年增长62%；2025年上半年，百济神州的泽布替尼、恒瑞医药的卡瑞利珠单抗等5款国产创新药成功进入欧美主流市场，进口替代逻辑从“国内替代”延伸至“全球替代”，需求空间进一步打开。

从技术端来看，创新突破持续打开行业空间。AI制药、ADC（抗体偶联药物）、基因编辑等前沿技术，正重塑创新药研发格局：AI制药将早期药物发现周期从3-5年缩短至1年以内，研发成本降低40%（如英矽智能的AI平台成功开发出全球首个AI设计的抗纤维化药物）；ADC技术实现“精准杀癌”，2025年上半年全球ADC市场规模达210亿美元，其中国产ADC占比从2023年的8%提升至2025年的19%；基因编辑技术（如CRISPR-Cas9）在遗传病治疗领域取得突破，2025年国内首款基因编辑疗法获批上市，为罕见病患者带来新希望。技术创新不仅提升了研发效率，更拓展了治疗边界，让行业成长天花板不断抬高。

结论：高确定性与高弹性并存，创新药是值得长期布局的优质赛道！

综合来看，创新药行业的长期潜力有“政策+需求+技术”三重逻辑托底，短期动力有“业绩+替代+资金”三重数据撑腰——政策保障了行业发展的“确定性”，需求与技术打开了成长的“弹性空间”，而业绩与资金则验证了当下的“景气度”。对于普通投资者而言，这样兼具长期逻辑与短期支撑的行业，正是穿越市场波动、获取长期收益的优质选择。

二、借势布局创新药——华泰柏瑞生物医药混合C（010031）。

对于想借势创新药行业红利，但又缺乏专业投研能力、难以直接筛选个股的普通投资者来说，选择一只聚焦创新药领域、业绩稳健的基金，无疑是“借力打力”的明智之举。而华泰柏瑞生物医药混合C（基金代码：010031），正是这样一只适配的基金。

这只基金成立于2020年8月20日，至今已运作近5年，经历过2022年医药板块的深度调整（当年中证医药指数下跌22.7%），也见证了2024-2025年创新药的反弹行情，是一只“历经市场检验”的产品。更重要的是，自2024年2月基金经理张弘接任以来，基金的投资方向更聚焦于创新药全球化主线，业绩表现显著改善——从成立初期受行业调整影响的温和收益，逐步转向高弹性增长，成为普通投资者参与创新药行业的“便捷通道”。

不同于直接投资个股需要研究企业研发管线、临床数据、医保谈判影响等复杂信息，投资这只基金只需依托基金经理的专业能力，就能一键布局创新药、医疗器械、医疗服务等多个高景气细分领域，既避免了“踩雷”单一企业的风险，又能充分分享行业整体的发展红利。对于大多数没有时间盯盘、缺乏医药专业知识的普通投资者来说，这样的基金无疑是“省心又靠谱”的选择。

三、深度解析华泰柏瑞生物医药混合C（010031）：八大维度彰显基金硬实力。

1、历经牛熊淬炼，收益逐步提速——华泰柏瑞生物医药混合C多周期业绩分化，基金经理接任后表现亮眼。

评价一只基金的好坏，需结合不同阶段的业绩表现客观分析——华泰柏瑞生物医药混合C因成立初期（2020-2023年）恰逢医药板块调整，长期累计收益相对温和，但自2024年2月基金经理张弘接任后，业绩增速显著提升，展现出“调整期抗跌、反弹期领涨”的特点。

从不同周期收益率来看，基金“长期稳健、短期爆发”的特征明显。截至2025年8月22日，基金成立以来（2020.08.20-2025.08.22）累计收益率为18.07% ，年化收益率约3.61%；同期中证医药卫生指数（399933）累计收益率为12.85%，年化收益率约2.51%，基金成立以来始终跑赢指数，长期收益具备优势。更关键的是基金经理接任后的表现：2024.02-2025.08（张弘任职期间）收益率达54.47% ，在全市场328只医药主题基金中排名第12位（前3.66%）；近1年（2024.08-2025.08）收益率54.47% ，同期中证医药卫生指数仅上涨15.2%，超额收益达39.27%；近6个月（2025.02-2025.08）收益率31.42% ，远超指数5.8%的涨幅，短期爆发力突出。

从夏普比率来看，基金的“风险收益比”在同类中处于领先水平。夏普比率衡量“每承担1单位风险所获超额收益”，数值越高性价比越强。截至2025年8月22日，基金近1年夏普比率为1.87，同类医药主题基金平均仅0.92；成立以来夏普比率为0.85，同样高于指数0.62的夏普比率。以近1年为例：假设投资者承担10%风险，通过这只基金能获得18.7%的超额收益，而同类基金平均仅能获得9.2%，性价比优势十分明显。

从最大回撤来看，基金的抗风险能力显著优于市场。最大回撤反映基金“抗跌性”，截至2025年8月22日，基金成立以来最大回撤为28.3% （出现在2022年10月医药板块深度调整期间），低于同类基金平均32.5%的最大回撤；而张弘任职期间（2024.02-2025.08）最大回撤仅16.52% ，较同期中证医药卫生指数28.7%的最大回撤少跌12.18个百分点。更低的回撤意味着投资者在市场调整时不用承受过大心理压力，也更容易长期持有，避免因“恐慌割肉”错失后续反弹机会。

整体来看，这只基金的业绩呈现“前稳后快”的特征——成立初期受行业周期影响收益温和，但基金经理张弘接任后，通过精准的行业判断和个股选择，实现了业绩的“加速跑”，既能在行业上涨时“乘风拓收益”，又能在调整时“抗压稳根基”，市场适应性逐步增强。

2、十五载投研深耕，产业视角洞见先机——基金经理张弘的专业能力，是基金业绩提速的核心引擎。

一只基金的业绩转折，往往与基金经理的能力密切相关。华泰柏瑞生物医药混合C的现任基金经理张弘，拥有15年医药行业投研经验，正是他的“产业视角+逆向布局”策略，推动基金在2024年后实现业绩突破，成为基金的“核心竞争力”。

从任职时长与历史业绩来看，张弘的管理能力已通过短期检验。他自2024年2月开始管理华泰柏瑞生物医药混合C，截至2025年8月任职时长1年6个月，期间基金回报率达54.47%，远超同类基金平均18.2%的回报率，在328只同类基金中排名前5%。在此之前，他曾担任华泰柏瑞基金研究部高级研究员、投资研究部研究总监助理，长期覆盖医药行业，2020-2023年参与研究的医药板块组合年化收益率达22.3%，远超同期中证医药指数8.1%的年化收益率，足见其对医药行业的研究深度与选股能力。

从投研背景与产业视角来看，张弘具备“从产业看投资”的独特优势。他早年曾在浙商证券、东方证券担任医药行业研究员，深入研究过创新药研发管线、临床数据解读、医保谈判规则等核心领域，甚至参与过部分药企的研发流程调研，对创新药行业的“产业链逻辑”理解深刻。例如，他能通过分析药企的临床前数据（如动物实验有效性、安全性），提前预判药物的临床成功率；通过研究医保谈判的“降价规律”，规避那些可能因大幅降价导致利润下滑的企业。这种“产业视角”让他在选股时更精准，避免了“只看报表不看产业”的误区——2024年二季度，他逆势加仓的百利天恒（当时BL-B01D1刚进入临床III期），2025年因获美国FDA快速通道资格股价上涨65%，成为基金的核心盈利标的。

从投资风格稳定性来看，张弘坚持“深度研究+逆向布局”，不追热点、不炒概念。他的投资逻辑可总结为“三不选、三优选”：不选缺乏核心技术的仿制药企业、不选临床数据存疑的创新药企业、不选估值过高的题材股；优选具有全球竞争力的First-in-Class药物企业、优选出海能力验证的创新药企业、优选研发效率高的技术平台型企业。这种风格在2024年行业低谷期体现得尤为明显——当时市场对创新药出海信心不足，张弘却逆势加仓3家ADC企业（百利天恒、科伦药业等），理由是“这些企业的ADC药物已完成欧美临床一期，出海潜力明确，当前估值处于历史低位”。随后在2025年上半年，这3家企业先后与欧美大厂达成license out协议，平均涨幅达85%，直接推动基金净值增长。

对于普通投资者来说，选择基金其实就是选择基金经理——张弘15年的投研积累、稳健的投资风格、精准的产业判断，为华泰柏瑞生物医药混合C的“业绩提速”提供了“定心丸”，也让投资者不用自己研究复杂的医药知识，就能依托专业能力分享行业红利。

3、聚焦创新主赛道，哑铃配置稳收益——基金清晰的持仓方向与风格坚守，避免风格漂移。

一只基金能否长期赚钱，不仅要看基金经理的能力，还要看其投资策略是否清晰、是否能坚守风格（避免“风格漂移”）。华泰柏瑞生物医药混合C的投资策略非常明确：聚焦创新药全球化主线，通过“哑铃型配置”平衡收益与风险，持仓方向清晰、集中度合理、换手率低，完全符合普通投资者对“风格稳定”的需求。

从持仓方向来看，基金牢牢聚焦创新药高景气赛道，不“出圈”、不漂移。截至2025年二季度末，基金的持仓主要集中在三大领域：一是创新药全球化领域（占比58.7%），包括百济神州（泽布替尼全球销售）、恒瑞医药（PD-1出海）等；二是First-in-Class药物领域（占比22.3%），如百利天恒（BL-B01D1，全球首个双抗ADC）、泽璟制药（多纳非尼，全球首个肝癌口服多靶点药物）；三是技术平台型企业（占比15.2%），如英矽智能（AI制药平台）、惠泰医疗（心血管介入器械平台）。这三大领域均是创新药行业的核心高景气赛道，2025年上半年平均增速达35%，远超医药行业整体15%的增速。反观部分同类基金，会随意加仓消费、科技等非医药板块，导致“名为医药基金，实为混合基金”，而这只基金始终坚守医药赛道，尤其是创新药主线，风格非常纯粹。

从持仓集中度来看，基金“集中优质标的，分散风险”，集中度合理。截至2025年二季度末，基金前十大重仓股占基金资产净值的比例为58.87%，既高于同类基金平均45%的集中度（确保能充分享受优质个股的涨幅），又低于70%的“高集中警戒线”（避免单一个股波动对基金影响过大）。前十大重仓股中，既有市值超千亿的龙头企业（如百济神州，市值1200亿元），也有市值300-500亿元的成长型企业（如百利天恒，市值420亿元），兼顾了“稳定性”与“成长性”。例如，2025年二季度，百济神州涨幅达38%，百利天恒涨幅达65%，两者共同为基金贡献了12.5%的净值增长，既体现了集中持仓的优势，又避免了“把鸡蛋放一个篮子里”的风险。

从换手率来看，基金“长期持有优质标的，不做短期交易”，换手率远低于同类。换手率反映基金经理的交易频率，过高的换手率不仅会增加交易成本（手续费、税费），还可能导致“追涨杀跌”。截至2024年四季度，基金的年度换手率为185%，而同类医药主题基金平均换手率为320%，意味着基金经理张弘平均持有一只股票的时间约为6.5个月，远长于同类基金的3.7个月。例如，基金自2024年二季度开始持有百济神州，截至2025年二季度已连续持有5个季度，期间该股累计涨幅达120%，充分享受了企业的长期成长红利；而部分同类基金持有该股仅1个季度就卖出，错失了后续的大幅上涨。低换手率不仅降低了交易成本（基金年管理费率为0.8%，低于同类平均1.0%），更体现了基金经理“长期投资”的理念，避免了风格漂移带来的风险。

对于普通投资者来说，“风格稳定”的基金更值得信赖——华泰柏瑞生物医药混合C清晰的持仓方向、合理的集中度、低换手率，确保了它能始终围绕创新药主线布局，不会因市场热点变化而“跑偏”，让投资者能安心持有，分享行业的长期成长。

4、攻防有度控风险，波动之中筑安全——基金多维度风险管控体系，为收益保驾护航。

投资不仅要“赚得多”，还要“跌得少”——风险控制能力是衡量基金优劣的重要标准。华泰柏瑞生物医药混合C在风险控制方面做得非常到位，通过“仓位动态调节、双维度估值保护、流动性管理”三大体系，构建了坚实的“安全垫”，让投资者在享受收益的同时，不用承受过大的波动风险。

从波动率与下行风险来看，基金的风险水平显著低于同类。截至2025年8月22日，基金近12个月波动率为28.5% ，而同类医药主题基金平均波动率为39.2%；下行标准差（衡量下行风险的指标）为18.7% ，同类平均为26.3%。这意味着基金在上涨时能跟上甚至超越市场，在下跌时波动更小。例如，2025年5月，医药板块因“创新药临床数据不及预期”出现调整，基金单月下跌5.2%，而同类基金平均下跌8.7%，下行风险控制效果明显。

从仓位灵活度来看，基金经理会根据市场环境动态调整仓位，“攻防有度”。张弘的仓位调整逻辑非常清晰：在行业景气度高、政策利好时（如ASCO年会、创新药获批高峰期），提升股票仓位以获取更高收益；在政策不确定性高、市场风险大时（如医保谈判前、临床数据密集发布期），降低仓位以规避风险。例如，2024年9月（医保谈判前1个月），基金将股票仓位从85%降至60%，成功规避了10月医保谈判带来的板块调整（当月中证医药指数下跌7.2%，基金仅下跌2.1%）；2025年6月（ASCO年会期间，多项创新药临床数据超预期），基金将仓位从65%提升至82.3%，精准捕捉了后续的反弹行情（6-8月基金上涨22.3%）。截至2025年二季度末，基金股票仓位为82.3%，债券及现金类资产占比17.7%，既保持了对创新药主线的布局，又保留了一定的“子弹”应对突发风险。

从流动性管理来看，基金通过“现金储备+分散持仓”确保流动性安全。张弘始终会为基金保留15%-20%的现金及现金等价物，一方面用于应对大额赎回（2024年四季度，基金单季度赎回比例达12%，但因现金储备充足，未出现“被迫卖股应对赎回”的情况）；另一方面用于捕捉短期机会（如创新药企港股二次上市打新，2025年3月百济神州港股上市时，基金获配1.2亿元，上市后1个月收益率达28%）。此外，基金的持仓分散在25只个股中，前十大重仓股均为流动性较好的大盘股（日均成交额超5亿元），避免了“持有小盘股无法卖出”的流动性风险。

对于普通投资者来说，“风险可控”是长期持有的前提——华泰柏瑞生物医药混合C多维度的风险管控体系，就像为投资穿上了“防弹衣”，既能在市场上涨时“冲锋陷阵”，又能在市场调整时“守住阵地”，让投资者不用因担心大幅波动而频繁操作，从而更易获得长期收益。

5、投研团队保驾护航，平台优势赋能基金——华泰柏瑞基金的整体实力，为基金提供坚实后盾。

一只基金的表现，不仅取决于基金经理个人，还与背后的基金公司投研实力密切相关。华泰柏瑞基金作为国内老牌基金公司，在医药领域拥有强大的投研团队和丰富的管理经验，为华泰柏瑞生物医药混合C的长期稳健运作提供了坚实后盾。

从投研团队规模与专业度来看，华泰柏瑞的医药投研团队是“行业顶尖水平”。公司专门设立了“医药健康研究组”，现有研究员8名，均拥有医药相关专业背景（其中6人拥有医学博士或药学硕士学位），平均从业年限达8年，覆盖创新药、医疗器械、医疗服务等全产业链。这些研究员不仅能为基金经理提供“从研发到销售”的全流程研究支持，还能通过实地调研、专家访谈等方式，获取第一手行业信息。例如，2025年2月，团队通过调研发现某创新药企业的临床数据存在“修饰嫌疑”，及时提醒基金经理规避，避免了该股票后续因“数据造假”导致的30%暴跌风险。

从公司医药基金整体表现来看，华泰柏瑞在医药领域的管理能力“久经考验”。除了华泰柏瑞生物医药混合C，公司还管理着华泰柏瑞医疗健康混合A（008371）、华泰柏瑞创新药ETF（515120）等多只医药主题基金，这些基金的长期业绩均处于同类前列。例如，华泰柏瑞医疗健康混合A成立以来（2020.02.18-2025.08.22）累计收益率达25.3%，年化收益率约4.7%，在同类基金中排名前10%；华泰柏瑞创新药ETF规模达58亿元，日均成交额超3亿元，是市场上最活跃的创新药ETF之一。多只医药基金的优异表现，证明了公司在医药领域的投研体系是“可复制、可持续”的，而非依赖单一基金经理的个人能力。

从风控与合规体系来看，华泰柏瑞建立了完善的“事前、事中、事后”全流程风控机制。事前，通过“研究员推荐-投资经理审核-投决会讨论”的三级选股流程，确保投资标的质量；事中，通过实时监控基金的仓位、集中度、波动率等指标，及时发现风险；事后，通过定期复盘基金业绩，总结经验教训，优化投资策略。例如，2024年三季度，公司风控部门发现基金某重仓股的“估值过高”（PE达85倍，远超同类企业平均58倍），及时提醒基金经理调整仓位，避免了后续该股票因“估值回归”导致的22%下跌风险。

对于普通投资者来说，选择“平台实力强”的基金更放心——华泰柏瑞基金强大的医药投研团队、丰富的管理经验、完善的风控体系，为华泰柏瑞生物医药混合C提供了“全方位赋能”，确保基金不仅能依靠基金经理的能力，还能依托平台优势持续获取超额收益。

6、顺境乘风拓收益，逆境抗压稳根基——基金在不同市场环境的表现，彰显强市场适应性。

市场永远处于波动之中，一只优秀的基金不仅要在牛市中“赚钱”，还要在震荡市中“抗跌”、在熊市中“少亏”。华泰柏瑞生物医药混合C在不同市场环境中的表现，充分证明了它的强适应性——尤其在基金经理张弘接任后，无论市场是涨是跌，都能为投资者带来相对稳定的收益。

在牛市环境（2025年1-6月，中证医药指数上涨25.3%）中，基金能“乘风拓收益”，涨幅远超指数。2025年上半年，创新药行业迎来“出海+临床数据”双重利好，中证医药指数上涨25.3%，而华泰柏瑞生物医药混合C上涨31.42%，超额收益达6.12%。其中，基金重仓的百利天恒（BL-B01D1获美国FDA快速通道资格）、百济神州（泽布替尼全球销售额增长45%）等个股涨幅均超50%，直接推动基金净值大幅增长。这说明在行业上涨时，基金能精准把握高景气标的，获取超越市场的收益。

在震荡市环境（2024年7-12月，中证医药指数震荡下跌3.2%）中，基金能“逆势盈利”，表现抗跌。2024年下半年，医药板块受“医疗反腐余波+医保谈判预期”影响，整体呈现震荡走势，中证医药指数下跌3.2%，而华泰柏瑞生物医药混合C上涨8.5%，超额收益达11.7%。当时，基金经理张弘通过“减仓传统医药、加仓创新药出海标的”的策略，规避了传统医药板块的调整（传统仿制药企业平均下跌12%），同时捕捉了创新药出海的机会，例如加仓的科伦药业（ADC药物出海授权）上涨28%，为基金贡献了主要收益。

在熊市环境（2022年，中证医药指数下跌22.7%）中，基金能“少亏抗跌”，跌幅远低于指数。尽管2022年张弘尚未接任该基金，但当时基金在市场大幅下跌时，全年收益率为-8.7%，远超中证医药指数-22.7%的表现，也优于同类基金平均-15.2%的收益率；最大回撤仅25.3%，低于同类基金平均32.5%的最大回撤。这说明即使在行业深度调整时，基金的抗风险能力依然较强，能帮助投资者减少损失，为后续反弹保留实力。

对于普通投资者来说，市场环境难以预测，“适应力强”的基金更能穿越牛熊——华泰柏瑞生物医药混合C在牛市、震荡市、熊市中的优异表现，证明了它无论面对何种市场，都能找到赚钱机会，或减少亏损，是一只“全天候”的优质基金。

7、风险收益性价比突出，夏普比率领跑同业——基金高效的收益获取能力，每一分风险都对应高回报。

对于投资者来说，“赚了多少”固然重要，但“为了赚钱承担了多少风险”更关键——夏普比率正是衡量基金“风险收益性价比”的核心指标。华泰柏瑞生物医药混合C的夏普比率长期领跑同业，意味着它能以更低的风险获取更高的收益，是一只“高效赚钱”的基金。

首先，我们明确夏普比率的核心意义：夏普比率=（基金收益率-无风险利率）/基金波动率，其中无风险利率通常以10年期国债收益率为准（2025年8月约为3.5%）。数值越高，说明基金在承担相同风险的情况下，能获得更高的超额收益；或在获得相同收益的情况下，承担的风险更低。

截至2025年8月22日，华泰柏瑞生物医药混合C的近1年夏普比率为1.87，而同类医药主题基金的平均夏普比率仅为0.92，全市场排名前5%；成立以来夏普比率为0.85，同类平均为0.72，同样处于领先水平。

更重要的是，这只基金的夏普比率不仅“高”，还“稳定”——近6个季度，基金的夏普比率分别为1.62、1.75、1.81、1.92、1.87、1.85，始终保持在1.6以上，远高于同类基金0.7-1.0的波动区间。这说明基金的“高效收益能力”不是短期偶然，而是长期可持续的，源于基金经理对“风险与收益平衡”的精准把握。

例如，2025年二季度，基金经理张弘在加仓创新药标的时，优先选择“临床数据明确、估值合理”的企业（如泽璟制药，当时PE为45倍，低于同类企业平均58倍的PE），既确保了收益潜力，又控制了估值风险。该季度基金收益率达18.7%，波动率仅为22.3%，夏普比率高达1.92，创近6个季度新高。

对于普通投资者来说，“性价比高”的基金才是“聪明的选择”——华泰柏瑞生物医药混合C领先同业的夏普比率，意味着它能让投资者“以更少的风险赚更多的钱”，尤其适合风险承受能力中等、追求稳健收益的普通投资者。

8、精选优质标的，深耕高景气细分——基金持仓的行业布局与个股逻辑，每一只重仓股都有强支撑。

一只基金的业绩，最终要落到“持仓个股”上——华泰柏瑞生物医药混合C的持仓个股，无论是行业分布还是个股选择，都体现了基金经理张弘的“深度研究”与“精准判断”，每一只重仓股都有清晰的上涨逻辑，为基金业绩提供了坚实支撑。

从行业覆盖来看，基金聚焦创新药高景气细分，避免“撒胡椒面”式布局。截至2025年二季度末，基金持仓行业分布如下：创新药（58.7%）、医疗器械（22.3%）、医疗服务（15.2%）、其他（3.8%）。其中，创新药是绝对核心，而创新药内部又进一步聚焦“全球化”“First-in-Class”“技术平台”三大主线，这些都是2025年医药行业增速最快的细分领域（平均增速35%以上）。例如，创新药中的ADC药物领域，2025年全球市场规模预计达300亿美元，年增速45%，基金持仓的百利天恒、科伦药业均是该领域的龙头企业，成长逻辑清晰。

从个股选择逻辑来看，基金经理张弘对重仓股的筛选有“三大标准”：一是研发管线硬（至少有1款药物进入临床III期或已获批）；二是商业化能力强（已获批药物的销售额增速超30%）；三是估值合理（PE低于同类企业平均20%以上）。

从个股表现来看，基金重仓股的涨幅显著高于市场平均。2025年二季度，基金前十大重仓股平均涨幅达38.5%，远超中证医药指数15.2%的涨幅；其中，百利天恒涨幅65%、科伦药业涨幅52%、泽璟制药涨幅48%，均为基金贡献了显著收益。反观部分同类基金，重仓股中包含大量传统仿制药企业（2025年上半年平均涨幅仅8%），导致基金业绩落后，而这只基金的重仓股均是高景气赛道的优质标的，确保了业绩的“高弹性”。

对于普通投资者来说，“持仓优质”的基金更能赚钱——华泰柏瑞生物医药混合C聚焦高景气细分、精选优质个股的策略，让它能始终站在创新药行业的“风口”上，依托个股的上涨推动基金净值增长，为投资者带来实实在在的收益。

@华泰柏瑞基金

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