#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？# $华泰柏瑞生物医药混合C$ 下半年继续看好创新药，我交易不频繁，也不想研究个股，打算继续买入一些创新药基金如: $华泰柏瑞生物医药混合C$ ，这类产品分散风险，又能吃到板块行情，而且流动性好、成本低，是最省心的选择。
趋势是一种极强的力量，一旦形成便不会轻易改变。对于医药行业而言，今年最难能可贵的一点在于，长达三年的下跌趋势被完全扭转。当下正处于医药行业趋势反转早期，并逐渐形成了以BD为主线的逻辑共识。这个趋势一旦形成，将会在很长一段时间中得以延续。
回顾近半年的市场，创新药之所以能够持续强势，背后的逻辑其实非常清晰，可以总结为三点核心驱动：
1、板块整体估值被压缩到极致。创新药板块整体表现较好，这背后的一个最大背景就是自2021年年中以来，创新药经过近3年的调整，估值被压缩到非常低的位置，一些龙头个股估值更是跌去70-80%。随着国内宏观经济政策转向以及DeepSeek出圈带来的国内外资金对中国资产系统性的重估，前期深幅调整的创新药作为典型的高风险高回报的科技行业，其在市场风险偏好快速提升的过程中自然表现出了非常强的业绩弹性。
2、基本面的改善。创新药作为典型的高风险高收益的代表性科技行业，其在获得理想投资回报之前需要漫长的投入期。创新药行业的经营特点，即“吃苦在前，享受在后”。事实上，国内创新药企为寻求突围，近年一直在加大研发投入，根据浙商证券在《看好全球创新药“中国化”估值重塑》中做的统计，中国32家创新药企过去近十年时间在研发费用上的合计投入由2016年的85亿增长至2024年672亿。在持续的高强度的研发投入下，我国的创新药产业也实现了突破，近期我国创新药企在美国ASCO会议斩获颇丰且对外授权金额不断创出历史新高。换言之，我国创新药企业在经历长达多年的持续投入后，如今迎来产业发展的“奇点”并进入收获期，基本面的改善成为本轮创新药行情的最核心驱动力量。
3、政策支持及AI产业的持续进步。近年来，我国出台了一系列相关政策措施，涵盖了创新药的研发、审评审批、生产、支付等全生命周期，为创新药产业的快速发展提供了有力保障。例如2025年政府工作报告提到优化集采政策、健全药品价格形成机制、制定创新药目录等；国家医保局计划于2025年推出首版丙类药品目录，通过“基本医保+商保”协同模式，为高值创新药提供补充支付路径等。除此之外，近两年多时间，随着AI大模型的不断迭代升级，这对创新药行业也带来了非常深远的影响，大模型在创新药行业的研发效率提升、降低研发成本及优化临床试验等方面大有可为。
十年前的创新药，人才贫瘠，无政策支持，毫无竞争力，海外市场没打开，国内更是没市场空间；十年后的创新药，人才济济，政策全力支持，竞争力急剧上升，海外药企巨头疯抢，国内增量空间打开。创新药的这步棋下了整整10年，试问：难道这长达10年的“卧薪尝胆”，换来的只是涨了一倍多就到头了吗？显然不是！这10年，仅仅只是创新药0-1的突破。长期来看，创新药的大周期，才刚刚开始！过去大家说“医药不行”，但当估值足够低、政策风向变化、业绩爆发、国际化兑现，这就是最好的买点。我坚定看好创新药，不是为了追一波热点，而是因为中国的医药产业，正在完成从仿制到创新、从国内到全球的跨越。这一次，抓住的不仅是行情，更是未来十年的产业红利。创新药的长期牛市，才刚刚开始。@华泰柏瑞基金