#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#截至2025年7月底，中证香港创新药、中证港股通创新药等指数年内涨幅均超110%， 但近期创新药有回调迹象，也让部分投资者感到担忧。作为2025年重要赛道，创新药是未来医药行业升级核心方向。从“产业链”视角看，创新药行业由上、中、下游三大环节构成：产业链完整且成熟，为创新药发展奠定坚实基础，多重利好因素叠加也让各细分赛道热度持续攀升。
1、政策端：红利不断加码
自2024年7月《全链条支持创新药发展实施方案》出台，到2025年7月《支持创新药高质量发展的若干措施》落地，一系列政策加码，标志着我国创新药行业驶入快车道。
从产业链来看，中游临床前研究、临床试验环节直接受益于《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》等政策，研发周期缩短将加快药物上市节奏；同时，上游国产研发工具与原材料也将在政策鼓励下加速替代。
2、技术端：创新能力跃升
生物科技（如基因编辑）、人工智能技术高速推进，为创新药企业带来巨大技术进步，加速临床试验设计等中游生产环节，将缩短研发周期、实现降本增效，为企业业绩增长注入新动能。
2024年全球在研新药里，中国占比上升至26.7%，仅次美国（49.1%）；同年全球首次获批上市创新药数量，亦位居世界第二。
3、产业端：海外拓展加速
现象级BD（商务拓展）交易，成中国创新药行业行情核心催化剂。2025 年上半场，我国创新药 License-out（许可授权）总金额近660亿美元，其不仅超去年全年BD交易总额，更直观印证中国创新药企出海潜力。
这一趋势中，中游创新药研发企业是核心受益者，其原研成果通过海外授权实现价值兑现；同时，上游CDMO企业因承担国际化生产订单需求上升，下游海外渠道布局企业也将伴随创新药出海逐步拓展市场。
综合看，创新药板块强势表现并非短期行情，而是政策支持、技术突破与国际化能力共同驱动的长期趋势，投资价值值得持续关注。对于投资者而言，当前或是布局创新药赛道的最佳时点。
风口呼啸，如何参与？
创新药波动之际，恰是投资者冷静梳理逻辑的契机。向后看，商保支付完善、BD交易放量、AI赋能研发等因素共振，有望推动具备全球竞争力的创新药企进一步打开估值空间，短期回调或为布局良机。长远看，中国生物技术公司市值仅为美国同行14%-15%，全球创新贡献占比却近33%，发展空间广阔。
面对这样的赛道机遇，华泰柏瑞生物医药混合（A类004905；C类010031）或为投资者的优质参与工具。基金不低于80%的非现金资产投向生物医药行业，覆盖化学制药、生物制品、医疗器械、创新药及医疗消费等细分领域。2025年二季度末，前十大重仓股包括恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒等创新药龙头，兼具传统药企转型与创新型企业，形成“核心+卫星”组合策略，分散单一技术路线风险。
基金经理张弘拥有上海交通大学生物医学工程本硕学历，2009年赴宾夕法尼亚大学医学院访问，系统学习国际前沿医学研究成果。2010年起从事医药行业分析，拥有5年券商分析师经验，2015年加入兴全基金任研究员，2017年加入华泰柏瑞基金，具备15年以上二级市场医药板块投研经验。张弘运用Gartner曲线剖析行业阶段，认为中国创新药海外销售处于爬坡早期，国内销售处于快速爬坡中期。他强调“医药投资存在明显周期，当前科技创新成为核心主题”，并聚焦ADC、双抗、细胞治疗等前沿领域。
随着国内人口老龄化程度的加剧和居民自我健康保健认知的提升，医药健康领域的需求将持续增长。同时，政府也在不断推进医药行业的改革和创新，为医药产业的发展提供了良好的政策环境 。此外，港股创新药板块在上半年表现强劲，未来也有望延续这一趋势，或将为华泰柏瑞生物医药混合（A类004905；C类010031）基金带来更多的投资机会。@华泰柏瑞基金 $华泰柏瑞生物医药混合A$ $华泰柏瑞生物医药混合C$