#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#近期，创新药板块的市场表现颇为强势，7月30日港股通创新药指数继续创下了年内新高。其中的一大利好因素，是政策红利的密集释放。
政策红利密集释放
近期最受业界关注的是7月1日印发的《支持创新药高质量发展的若干措施》，为创新药产业的发展带来了新契机。万家中证港股通创新药ETF基金经理杨坤在该基金2025年二季报中指出，《措施》为创新药板块高质量发展注入政策动力，有望持续释放行业成长潜力，进一步打开创新药板块的上行空间。
据报道，近期一场医药座谈上，国家医保局价格招采司主要负责人介绍了医保价格政策赋能药械创新的新举措。与会代表一致认为，座谈会体现了国家医保局“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的鲜明态度，希望将有限的医保资源用以支持高水平的真创新，更好支持中国药械高质量发展。
此外，国家医保局表示，第十一批集采工作已经启动，不再简单的以最低报价作为参考。集采价格有望缓和，推动行业从拼价格转向拼价值，支持政策为具备创新能力的企业打开成长天花板，为高价值创新药打开另一通路。
驱动因素分析
1.政策红利密集释放
国家级支持政策落地：国家医保局与卫健委联合推出《支持创新药高质量发展的若干措施》，涵盖研发、审批、支付全链条16条政策，明确优化创新药准入规则。
集采规则优化：第十一批集采摒弃“唯低价中标”，转向“反内卷、稳临床、保质量”，缓解价格竞争压力，改善行业盈利预期。
审批加速：2025年上半年国家药监局批准创新药43款（国产占40款），同比增长59%，审批周期从14个月压缩至30天，推动新药快速商业化。
2.国际化突破与业绩兑现
Licenseout显著增长：2025年上半年中国创新药海外授权交易额达484亿美元，超越2024年全年总额，国内头部药企与全球领先生物制药企业的合作验证全球竞争力。
技术驱动效率提升：AI技术渗透研发环节，缩短周期超30%，ADC、双抗等前沿领域加速突破。
盈利趋势向好：龙头公司上半年业绩超预期，例如CXO企业净利润同比增长101.92%，创新药企逐步实现扭亏。
3.资金与信心共振
“国家队”资金加大布局，中央汇金等机构重仓增持创新药ETF；截至7月30日，某港股创新药ETF近1年净值上涨144.88%，QDII股票型基金排名1/124，居于前0.81%，吸引增量资金持续流入。
创新仍是一条投资主线
当前是否还有机会？
1.短期催化明确
国际化进程加速：机构预测2025年Licenseout交易额或突破800亿美元，三季度国际医学会议（如WCLC、ESMO）数据发布、BD合作落地或将成关键催化剂。
政策执行深化：医保局近期召开多场创新药械支持座谈会，推动支付端改革，商保覆盖品种年内预计新增超100个。
2.中长期逻辑坚实
产业升级趋势：中国创新药从“仿创结合”向“全球引领”转型，技术平台（如ADC、基因治疗）专利布局完善，海外市场占比提升。
估值重塑空间：医药板块有望迎来估值重塑的机会。国内多家券商机构明确看好“创新+国际化”主线。
三季度多家公司将迎来高增长，下半年板块机会将逐步增多。产品创新有望产生持续催化、国际化和并购打开长期空间。创新仍是未来的一条投资主线。尽管港股创新药板块已表现一段时间，后续或仍存投资机会。本轮港股创新药行情的核心驱动力是价值重估，与美股医药巨头相比，当前估值仍具吸引力。上半年内资持续通过港股通加仓，而外资在创新药中的仓位处于底部。
创新药板块的活跃并非短期情绪驱动，而是政策、技术、资金与国际化四重因素的长周期共振。短期看，政策红利释放与海外合作深化或将继续支撑板块热度；中长期看，中国创新药企的全球化能力提升与技术壁垒构建，有望推动行业从“量变”迈向“质变”。
华泰柏瑞生物医药混合（A：004905；C：010031）核心布局创新药赛道，聚焦技术壁垒高、国际化潜力大的企业。例如：
恒瑞医药（PD-1抑制剂、ADC全球布局领先）；
泽璟制药（小分子靶向药肝癌领域市占率超20%）；
百利天恒（ADC研发标杆，与跨国药企达成授权合作）；
药明合联（CDMO外包服务受益于创新药出海需求）。
这些标的覆盖创新药核心细分领域（肿瘤、慢性病、减重药），与行业增长主线高度契合。
基金通过灵活调整股债比例应对市场波动。例如，2025年二季度股票仓位94.93%，保持进攻性的同时预留流动性。这种“平衡型”风格在2022年市场动荡中最大回撤控制在-13.38%，夏普比率高于同类平均水平（排名前18%）。
截至2024年末，C类份额机构投资者占比73.72%，专业资金聚集提升了基金的抗风险能力。即使2025年Q2规模缩水1.76%，仍保持68.60%的高仓位运作，体现了机构投资者对创新药赛道的长期信心。
2025年以来，基金净值增长率达53.45%，大幅跑赢同期中证医药指数（11.96%）。重仓股银诺医药（GLP-1减重药龙头）、歌礼制药（小分子GLP-1受体激动剂）等在行业爆发中表现突出。近1年收益率57.36%，近3年收益率27.59%，显著优于沪深300指数同期涨幅（26.71%和1.42%）。低费率设计（A类1.20%管理费，C类0.80%销售服务费）进一步优化了投资者的实际收益。
华泰柏瑞生物医药混合基金已成为捕捉创新药投资机遇的优质工具。在政策支持、技术突破和市场需求共振的背景下，该基金有望持续为投资者创造超额收益，尤其适合希望分享中国创新药“黄金十年”红利的投资者。@华泰柏瑞基金
