#创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#当前，创新药产业正处于政策面和基本面双重驱动的时期，板块迎来了一个新拐点。
7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持，包括支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录；支持创新药临床应用；提高创新药多元支付能力等，有助于药企快速实现商业变现。
接下来还有更多支持政策值得期待，包括2025年医保谈判、集采优化等，有望驱动板块继续表现。
另一方面，本轮创新药行情区别于过往的一个特点是，在新技术创新药和潜力大单品驱动下，多家药企的创新药或者药物研发平台与海外龙头进行了授权合作，推动一波“1-100”的出海浪潮。据Insight 数据库统计，年前5个月国内就已达成了 24 笔新药出海交易，合作项目总金额超20亿美元。这也将改善板块上半年的整体业绩，进而推动了一轮估值修复行情。
随着越来越多中国创新药的价值获得全球认同，将有更多授权出海交易达成，未来2-3年一批项目有望在全球陆续上市，带动创新药企的全球化发展，龙头公司有望随着这一轮出海浪潮实现估值重塑。中信建投最新研报指出，中国医药产业逐步具备全球竞争力，长期看医药行业有望走出全球性大公司。
中国创新药企正在用类似Deepseek的路径重塑全球医药创新格局，即用更低的成本、更高的效率，创造相同甚至更好的创新成果。这主要体现在海外MNC争相抢购中国创新资产。在创新药BD热潮持续、商业化迎来突破、支持政策持续加码三点驱动因素下，创新药行业长期向好。
为何下半年创新药成为核心主线？
2025年医药行业政策、技术、资金三周期共振，创新药赛道正从“题材炒作”转向“业绩兑现”，四大逻辑支撑其成为下半年投资主线：
1. 临床数据与商业化双重催化
2025年上半年，信达生物IBI363（PD-1/IL-2双抗）治疗黑色素瘤和非小细胞肺癌的客观缓解率（ORR）及无进展生存期（mPFS）数据亮眼，云顶新耀EVER001治疗膜性肾病的尿蛋白肌酐比（UPCR）数据超预期。同时，长春高新伏欣奇拜单抗、亿帆医药亿立舒等核心品种获批上市或实现海外商业化，推动股价大幅上涨。分析师指出，下半年ASCO大会、医保谈判等事件将持续释放临床数据与准入进展，形成“月度级”催化剂。
2. 授权出海爆发，全球竞争力凸显
2025年上半年中国创新药BD（商务拓展）出海交易超50起，总金额超480亿美元，其中ADC（抗体偶联药物）、双抗/多抗、GLP-1RA（胰高血糖素样肽-1受体激动剂）赛道贡献主要增量。例如，荣昌生物以26亿美元总金额授权ADC产品，信达生物CLDN18.2 ADC获FDA突破性疗法认定，标志着中国药企从“技术跟随”转向“规则制定者”。
3. 政策红利释放，支付端全面改善
2025年《政府工作报告》首次提出“制定创新药目录”，7月国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确打通“医保+商保”双支付通道。商保创新药目录预计与基本医保目录同步落地，创新药进院周期从18个月缩短至3个月，行业增速预期上调至25%以上。
4. 业绩拐点确认，估值性价比凸显
中证沪港深创新药产业指数2025年上半年涨幅达24.8%，显著跑赢沪深300指数。随着集采、国谈等政策影响见底，药品板块盈利能力持续回升。平安医药基金经理周思聪直言：“2025年是中国创新药行业的‘三个元年’——收入放量元年、盈利跨越元年、估值抬升元年。”
综上而言，预计创新药板块的中报业绩保持稳健，景气度可持续，创新药赛道或将是贯穿未来几年医药投资的一条主线。
华泰柏瑞生物医药混合基金：精准捕捉创新药机遇
华泰柏瑞生物医药混合聚焦创新药、医疗器械、医疗服务等细分领域，优选具有全球竞争力的标的。截至2025年6月30日，基金前十大重仓股包括恒瑞医药（8.67%）、泽璟制药（8.85%）、百利天恒（5.93%）、艾力斯（6.63%）等创新药龙头。这些企业覆盖ADC、免疫疗法、减重、心脏代谢类疾病等前沿领域，与行业发展趋势高度契合。
2025年下半年，创新药板块将在全球技术霸权崛起、政策支付端改善、业绩拐点确认的三重驱动下，延续主升浪行情。华泰柏瑞生物医药混合成为普通投资者布局创新药赛道的“终极工具”。“010031 + 定投 = 普通人布局行业的最优解，下半年闭眼冲！”@华泰柏瑞基金
