在“固收+”产品竞争日趋激烈的当下，如何通过权益资产增强收益、控制风险，成为投资者关注的核心议题。中信保诚基金江峰以其独到的逆向投资思路，在小盘股领域深耕多年，通过“低位布局、分散持仓、动态平衡”的框架，希望为固收增强产品注入差异化收益来源$中信保诚安鑫回报债券C(OTCFUND|009731)$

　　数据显示，2024$中信保诚安鑫回报债券A(OTCFUND|009730)$年实现净值增长9.58%，排名同类29/443。

（数据来源：基金定期报告，排名来源于：中国银河证券基金评价中心，同类为普通债券型基金（二级）（A类），发布时间：2025.01.01，基金的过往业绩与排名不代表其未来表现）

逆向投资的底层逻辑——

以“固收增强”视角重估小盘股价值

　　在传统认知中，“固收增强”产品的权益仓位多以蓝筹白马或高股息资产为主，而江峰则另辟蹊径，将其管理权益产品时候的小盘股逆向投资思路融入了组合构建。其核心逻辑在于：小市值公司因流动性折价、市场关注度低，往往存在更高的估值修复空间。 

　　以万得微盘股指数为例，该指数通过“等权重+每日再平衡”的规则设计，天然形成逆向操作机制——股价上涨时被动减仓，下跌时自动加仓，与市场情绪形成反向博弈。历史数据显示，2004年至今，中债总财富指数历史年化收益率4.28%，最大回撤5%，夏普比率为0.4，而当加入10%小盘策略之后，以90%中债指数+10%万得微盘股指数为例，其年化收益达7%，夏普比率提升至1.0，较纯债组合显著优化。

为未来收益保证或投资建议。以上指数在成份券构成、筛选规则等方面存在不同，涨跌幅不具有可比性，仅供参考。

江峰曾强调，逆向投资并非“越跌越买”的简单线性思维，而是需匹配三重标准：

基本面安全边际：剔除存在治理瑕疵或财务风险的标的，聚焦季度业绩改善企业；

市值弹性空间：布局小市值公司，预留估值扩张潜力，由其管理的中信保诚多策略混合（LOF）为例，2024年四季报前十大重仓股平均市值为19.27亿，小盘特征凸显； 

分散化配置：严控个股权重，以避免个股暴露风险。回看中信保诚多策略混合（LOF）过往定期报告，十大重仓股占比均为10%左右。

（持仓情况来源基金定期报告，定期报告中显示的前十大持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准）

　　而对“固收增强”产品而言，这一策略的优势在于：权益仓位波动被固收资产平滑，而小盘股的阶段性爆发力或可有效增厚收益。数据显示，当权益仓位控制在10%左右时，组合夏普比率达较优水平，印证了“小仓位、高锐度”策略的适配性。

（数据来源：Wind，中信保诚基金，数据时间：2024.12.31） 

　　江峰的实践表明，“固收增强”领域可运用逆向投资思路，以严谨的框架设计，兼顾收益增强与风险控制。其策略的独特价值在于：将看似高波动的资产，转化为低相关性的收益来源，为投资者提供了差异化解决方案。

　　注：如上内容仅用于展示基金经理的投资思路和当前市场研判，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、具体的投资标的及比例将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。投资需综合考虑多种因素，未来市场也不是过去的简单重复，上述观点不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚安鑫回报债券，2020-07-29成立，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）*5%。历史业绩/基准业绩：A类2021-2024：3.39%/3.46%、-6.81%/-0.77%、-0.09%/2.08%、9.58 %/8.60%。C类2021-2024：2.98%/3.46%、-7.17%/-0.77%、-0.50%/2.08%、9.14 %/8.60%。历任及现任基金经理：江峰（20240123-至今）、陈岚（20200730-至今）、韩海平（20200729-20240123）。基金管理人对本基金风险等级评价为R2。

　　江峰无在管的与中信保诚安鑫回报债券基金同类产品。

　　中信保诚多策略混合（LOF）（165531）原名信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF），信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）于2017年11月8日由成立于2017年6月16日的信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金转型而来，目前的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%，自2020年11月21日起投资范围增加存托凭证。A类份额近五年净值增长率/业绩比较基准增长率2020-2024：20.14%/ 15.20%、9.24%/ 0.30%、-6.71%/ -9.56%、 20.20%/-3.41%、11.43%/11.86%。截至2025.02.07，近一年历史业绩/基准业绩：98.04%/12.37%。于2023年5月24日起新增C类份额，2023.5.24-2023.12.31：11.26%/-5.03%，2024：10.76%/11.86%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。历任基金经理：2017-06-16至2020-05-06：殷孝东，2018-07-04至2019-11-05：韩益平，2020-04-14至今：江峰

　　江峰在管的与中信保诚多策略混合（LOF）同类产品有：中信保诚景气优选混合。

　　中信保诚景气优选混合成立于2024/2/26，业绩比较基准为：中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中债综合财富（总值）指数收益率*20%；A类份额2024.02.26-2024.12.31净值增长率/业绩比较基准增长率：26.27%%/13.05%%，C类份额2024.02.26-2024.12.31净值增长率/业绩比较基准增长率25.62%%/13.05%%。基金经理：江峰、王睿，基金管理人对本基金风险等级评价为R3。