#全球算力需求激增：光模块、PCB猛涨#
近期人形机器人板块催化不断。8月8日—12日，世界机器人大会在北京举办；8月14日晚，首届世界人形机器人运动会开幕，赛事汇聚了来自全球16个国家的280支参赛队伍、涵盖127个品牌，500余台人形机器人，全面展现人形机器人在智能决策、运动协作等领域的前沿成果。
我们认为，当前人形机器人行业仍处于发展初期，2025年或是行业迈过“0-1”，进入“1-10”阶段的一年。近期人形机器人板块上涨较多，既受益于行业多项重磅事件为板块带来持续催化，也与AI应用的轮动有关，人形机器人作为核心AI应用，大幅度受益于算力板块的上涨态势。长期来看，产业趋势或是板块最大的行情引爆点，后期可观测具身智能大模型是否能取得较大突破。
具体来看，中短期维度，算力板块投资逻辑显著改善，大模型能力的优化逐渐由量变积累出质变，当前AI应用的爆发已经走到黎明阶段。作为核心AI应用的人形机器人也将受益，算力板块加速上涨时，机器人板块往往跟随上涨。
长期来看，大模型能力是影响大规模场景应用的重要因素，产业趋势或成为行情最大引爆点。人形机器人的潜在市场主要在非标化的场景，例如在组装领域、组装环节有较多的突发情况、多样场景，这就需要机器人具有较强的泛化能力，并且保证在工业当中的准确度。而这主要取决于具身智能大模型的泛化能力，需要长期保持持续关注。
我们认为，后续机器人板块可以重点关注技术方案及降本方案的变化，机会出现时可以及时跟踪。同时，产业层面可把握如下机会：一是确定性趋势较强，进展持续超预期的厂商；二是国产供应商中主业优异、技术能力较强以及拥有设计能力的公司；三是低估值、在机器人业务上有望发力的公司，重点关注主营业务相关，或选择以控股或收购方式进入行业的公司；四是存在明显预期差的公司。另外，对于明显不符合商业逻辑的现象，例如龙头企业在关键硬件环节只有一个供应商的情况，也可重点关注相关机会。
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