近期人形机器人板块催化不断。8月6日，上海印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，提出到2027年实现具身智能核心产业规模突破500亿元等多项具体指标。此外，8月8日，2025世界机器人大会将于北京开幕，100余款新品将首发亮相，数量是去年的近2倍。
我们认为，人形机器人行业仍处于发展初期，2025年或是行业迈过“0-1”，进入“1-10”阶段的一年，值得重点关注。在政策与产业的积极推动下，板块有望受益于智能化和降本的双重驱动产生较多机会。
2025年，为加速供应链自主可控与全球竞争力构建，人形机器人产业支持政策持续升级。今年2月，北京出台《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》，广东、深圳、浙江、山东等多地也纷纷给予政策支持。作为融合人工智能、高端制造和仿生技术的新生代产品，人形机器人已成为各地竞相布局的战略新兴产业。今年以来，国内人形机器人赛道也表现火热，多家人形机器人头部厂商获得战略投资，上市公司也积极参与人形机器人厂商的并购整合或技术合作。
从技术层面来看，当前人形机器人技术进步和产业进展集中在硬件优化和运动控制。近期由于特斯拉擎天柱（Optimus）机器人生产导入mim（金属注射成型）工艺，在特斯拉机器人即将量产的背景下，mim能够解决灵巧手及机械手的关节铰链、转轴、齿轮、连杆支架等部分小零部件的量产问题，因而得到市场关注。考虑到硬件方案可能会有较大变化，后续新供应商及新零部件的导入、某些供应商份额的提升或带来投资机会。
我们认为，机器人板块的投资主要可关注三个方面：一是下一代机器人无法发生大改动的方案具有较高确定性，如谐波减速器、关节总成商等；二是跟踪特斯拉人形机器人变化，后续可关注mim能否在其他位置的零部件上使用，国内供应商中主业优异、技术能力较强以及拥有设计能力的公司有望脱颖而出；三是国内外机器人厂商相关的产业链机会。
