2025年5月12日中美在日内瓦发表联合声明，主要内容包括两个方面，（1）对等关税回到4月2日，即取消34%+的部分；（2）当前仅征收10%的基础关税，剩余24%的额外关税延后90天。本次日内瓦会谈的意义在于，中美再次回到谈判的轨道，不过中方的长期立场是明确的，继续谈判并不意味着中国会接受20%芬太尼关税和34%的对等关税，参考2018年5月发布联合声明后美国突然在6月中重启对华关税的情况，我们仍然认为市场需要谨慎对待未来贸易争端可能的反复。

     受中美关税谈判影响，当天债券市场迎来较为明显的调整，其中10年国债活跃券上行5bp左右，30年国债活跃券上行约6bp，已部分消除了4月初因关税加码带来的市场冲击。往后看，关税的不确定性对下半年宏观经济的影响仍然存在，本轮暂缓并不意味着中美贸易分歧有了根本性的弥合，当前宏观基本面对债券市场仍然偏利好。货币政策方面，汇率贬值的压力阶段性缓解后，央行宣布的降准降息已悉数落地，未来较长市场宽货币都将对债券市场形成明显的支撑作用。参考2018年联合声明发布后国债先上后下的走势，我们认为当前债券市场仍然处于一个相对友好的环境中，考虑到降息后资金价格已降至1.5%附近，我们认为目前短端的确定性相对更大，长端在本轮调整后也将展现出了不错的配置价值。

相关基金：$大成景轩中高等级债券C(OTCFUND|009496)$ $大成景悦中短债A(OTCFUND|008820)$ $大成景悦中短债C(OTCFUND|008821)$ $大成景安短融债券E(OTCFUND|002086)$ $大成景优中短债C(OTCFUND|008687)$ $大成惠明纯债债券C(OTCFUND|020174)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$ $大成稳益90天滚动持有债券A(OTCFUND|013399)$  $大成景泽中短债债券C(OTCFUND|016405)$ $大成景兴信用债债券C(OTCFUND|000131)$

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