6月24日，中证白酒指数（399997.SZ）小幅上涨0.86%，收报9,125.80点，成交额127.56亿元

华泰证券认为，CS白酒24年营收/扣非净利同比+7.7%/+8.1%，营收虽有降速但依然保持稳健增长，盈利能力整体保持稳定，扣非净利率同比+0.2pct。25Q1板块营收/扣非净利同比+1.8%/+2.4%，毛利率/扣非净利率同比均+0.3pct，春节旺季需求环比改善，龙头酒企基本实现开门红目标。高端/次高端/大众酒25Q1营收同比+8%/-7%/-12%，高端酒韧性凸显，次高端、中低档分化延续，区域次高端龙头表现优于全国化次高端。25年下半年行业或进入良性修复期，我们认为名优酒企表现仍将快于行业，行业估值有望稳步回归。

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