投资收益通常由两部分构成：
1| 承担市场系统性风险带来的贝塔()收益；
2| 通过主动投资管理实现的超越市场平均水平的阿尔法()收益。
何为聪明贝塔？
传统指数多以市值大小作为成份股筛选和加权的标准，以期获得传统的贝塔收益。
然而，随着现代金融理论的发展，人们逐渐认识到股票收益并非仅由市场因子驱动，还包括与股票特征紧密相关的其他风险因子，例如价值、波动率等。
策略指数 应运而生。这类指数在选样和加权时并非完全依据市值，而是加入了诸如“红利”、“低波”等非市值因子，这样就相当于在选样-加权-形成最终组合过程中，前置添加了一些主动选股的方法元素。
投资策略指数不仅可以保留指数化投资透明、廉价、风格清晰的特点，还有望收获超额收益，或者有望提高收益-风险性价比，让传统的指数投资更加Smart(聪明)，成为了一种介于传统被动投资和主动投资之间的投资方法，而这类策略指数也就被称作为聪明贝塔(Smart Beta)指数。
单因子策略指数
单因子策略的原理很简单，是指在指数编制过程中，只考虑一个特定因子来选择成份股和确定权重。简单而言，就是把一组共同具有某一明显属性特征(例如，股息率高、估值低等)的股票找出来，赋权构建组合。
目前，市场上单因子策略指数常用的因子有红利、价值和低波动等。以“红利”和“价值”两个因子的代表性策略指数为例，我们可以看看它们各具特色的选股和加权方法。
多因子策略指数
近年来，Smart Beta从单因子向多因子策略延伸的趋势越来越明显。
多因子策略可以理解为把考虑的因素增多一些、“把网撒得大一些”，增加考察因子的数量，力求更全面地捕捉市场的收益机会，同时降低单一因子策略的风险。
相比单因子策略，多因子策略的组合构建也更加复杂，需要考虑多个因子之间的相关性和权重分配，以及如何平衡不同因子的收益和风险。
以中证红利价值指数为例，它综合考虑了红利因子和价值因子。红利因子关注公司的分红率等指标，价值因子则通过市净率等指标，筛选出相对估值较低的股票。这两个因子结合，旨在选出反映分红水平高且更加贴合经典价值投资理念的代表性证券。
需要注意的是，多因子策略可能可以“多方兼顾”，但并非一定能在任何市场环境、任何时段都能锦上添花。
例如，在成长风格占优的行情中，聚焦“成长”单因子的Smart Beta可能表现更为突出，而多个因子一起“工作”的Smart Beta，因子之间则不一定能同频共振、甚至还可能相互牵制，导致其整体表现不如单因子策略。
因此，对于多因子Smart Beta而言，除了考察其超额收益表现，投资者还需要进一步侧重观察是否能从中获得更高的收益-风险比。
随着境内市场投资者对Smart Beta策略认知度逐步提升，相关Smart Beta指数产品持续推出，其中包括Smart Beta单/多因子、宽基+Smart Beta、行业/主题+Smart Beta以及ESG + Smart Beta等指数型产品，为投资者提供更丰富多元的资产配置选择。
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