阅兵结束以后，军工板块的讨论热度依然居高不下。很多小伙伴好奇为什么9月以来军工板块连续回撤？有些小伙伴持有军工时间比较长，目前还有一定收益，现在要选择止盈吗？有些小伙伴可能近期才建仓军工，在考虑要不要继续坚持？我们一起来聊聊这段时间军工板块的震荡。
快速回调原因：短期利好兑现，需释放压力
今年军工板块的投资看点主要有三个：十四五积压订单的修复、九三阅兵的情绪催化和年底十五五规划的出炉，其中订单修复已经在二季度的生产和中报业绩披露中逐步兑现，万众瞩目的九三阅兵也已顺利结束。站在当前的时间节点，往前看4月至8月军工指数已经上涨了超过30%，往后看8月底中报披露后板块进入了业绩空窗期，距离三季报和十五五规划的发布还有一定时间，因此入场较早的资金可能会选择获利了结规避震荡，而尚未入场的资金可能在等待板块调整后更合适的时间窗口。其实不只是军工板块，市场前期涨幅较大的多个成长类行业赛道都出现了回调，一定程度上都是由于前期涨幅较快，需要一定调整的时间和空间。
九三阅兵的影响：或是新景气周期的开始
此次阅兵展示的武器装备以新型四代装备为主体，如新型坦克、舰载机、歼击机等。新质新域武器也是重要展示部分，陆上、海上、空中系列无人智能和反无人装备，以及网电作战等新型力量受阅，并且集中亮相了一批高超声速、防空反导、战略导弹等先进装备。
大量新型武器平台亮相表明我国当前装备建设进入新阶段，向世界证明了我们有研发创新型武器的能力，叠加当前装备采购、交付、使用已恢复常态化，后续军工板块订单及营收有望迎来拐点。从基本面来看，受各种因素影响，2024年军工行业订单同比下滑，且由于收入确认延迟，军工上游元器件、下游总装企业2024年营收同步下滑。随着人事调整接近尾声，2025年军工企业订单有望显著恢复，预计部分订单将在2025年二季度到四季度逐步确收，军工板块业绩有望持续改善。此外，由于2024年三季度到2025年二季度业绩基数较低，未来四个季度军工板块业绩有望同比大幅增长，板块估值有望提升。
下一个关注点：十五五规划即将出炉
2025年是十四五”收官和“十五五”规划编制承上启下之年。按惯例，今年下半年将召开中央全会讨论“十五五”规划，规划全文将于2026年“两会”期间公布。从政策的连续性来看，党的二十大报告已经明确提出“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”，为国防和军队现代化建设锚定了目标。2027年作为建军百年关键节点，“十五五”期间（2026-2030年）军队装备建设将围绕实现该目标进行统筹规划，新型装备列装与老旧装备更新换代需求迫切。
内需是军工板块订单的重要组成部分，这也是为什么军工板块具备周期属性。在十五五规划的编制、推进、落地过程中，未来3-5年军工行业的发展指引将更加清晰。我们认为，符合规划发展方向的新兴装备领域，如无人装备、卫星互联网等，有望迎来爆发式增长。军工行业基本面将在需求端订单加速释放、供给端产能扩张与技术创新双轮驱动下迎来反转。
在面对短期波动加大的行情下，如果把握不好时机，可以考虑试试定投入场~
长信国防军工量化混合基金
A类002983 C类008960
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