近年来，我军的武器装备建设实现了跨越式发展、取得了历史性成就。本次阅兵，所有受阅武器装备都是国产现役主战装备。其中首次亮相的新型装备占比很大，新域新质力量比重上升。不少是代表现代战争形态演变的最新装备，还有一些是国之重器。具体来看，此次阅兵展示的武器装备以新型四代装备为主体，如新型坦克、舰载机、歼击机等，按作战模块进行编组。此外，新质新域武器是重要展示部分，陆上、海上、空中系列无人智能和反无人装备，以及网电作战等新型力量受阅，如新型无人机、定向能武器、电子干扰系统等；集中亮相一批高超声速、防空反导、战略导弹等先进装备。

我们认为，大量新型武器平台亮相表明我国当前装备建设进入新阶段，当前装备采购、交付、使用已恢复常态化，军工板块订单及营收有望迎来拐点。从基本面来看，受各种因素影响2024年军工行业订单同比下滑，且由于收入确认延迟，军工上游元器件、下游总装企业2024年营收同步下滑。随着人事调整接近尾声，2025年军工企业订单有望显著恢复，预计部分订单将在2025第二季度-2025第四季度逐步确收，军工板块业绩有望持续改善。此外，由于2024第三季度-2025第二季度业绩基数较低，未来四个季度军工板块业绩有望同比大幅增长，板块估值有望提升。

军工行情或不止于阅兵，基本面改善是行情持续的重要支撑。

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