自5月印巴冲突，我国装备表现超预期，通信体系化作战能力提升显著，军工板块关注度快速提升。在阅兵时间公布、8月以来新质战斗力陆续披露等多轮催化下，板块反复活跃，年初以来申万国防军工指数累计上涨29%，展现弹性。
数据来源：iFind，截至2025.8.13
军工热度后续持续性如何？基金经理观点速递！
宋海岸：长信国防军工量化混合基金经理、长信量化研究部总监
从板块估值来看，考虑到部分企业盈利尚未完全释放，以中证国防军工指数PB观察，整体尚处于合理区间，从估值角度亦有空间。
展望后续利好催化，9月3日阅兵，是一个“明牌”的催化事件。阅兵对军工产业无疑有正向刺激。军工板块在经历了降价影响后，此次阅兵有望提振整体产业链信心，预期有较多已列装的新型装备亮相。
后续亦有逻辑支撑。9-10月期间，军工电子元器件订单有望实现月度环比增长，这将为板块提供新的上涨动能。而进入11-12月，十五五规划的制定将为未来五年的发展提供清晰指引，进而拔高估值。
承前启后之年：十四五与十五五规划交接带来机会
军工板块计划性较强，与五年规划框架关联度较高。今年是十四五规划收官之年，正逢“查缺补漏”阶段，缺口较大的环节需加快进度，相应的增长预期进一步乐观，如火箭军方向。其余细分领域也有望保持相对稳定的增长趋势。
而十五五规划目前尚处于阶段，到11-12月或进一步明确，实现对未来五年的精确指引。订单补发催化+新一轮装备规划+新质生产力与新质战斗力共振预期，有望持续推动板块行情。
地缘丛林化：军工重要性抬升，催化军贸板块
我国武器装备以发达国家为目标追赶，已经过多轮迭代，但过去缺乏较好的实战检验成效。而5月冲突中我国设备表现，一定程度上有助于消除军贸客户的疑虑。
长期以来，我国军贸产品在国际市场上保持有一定的关注度。综合政治因素、战斗力、经济性等因素考虑后，中长期视角来看，我国或仍有望在当前客户基础上进一步提高市占率。
量化赋能：量化与军工高度契合，交易优势凸显
AI模型对传统基本面模型的边际增强效果较为显著。从交易层面来看，主动管理产品交易或更多基于股票的估值性价比和公司基本面变化，而AI模型的择时能力、选股和行业轮动能力都已经得到印证，成为量化军工较为特别的超额来源之一。
军工板块具有不透明性，基本面定价难度较大、交易分歧较大且交易活跃，这样的板块属性，使得其与中短期量化定价方法适配度较高。主动管理产品较多采用传统的长期DCF估值模型，易于受到市场情绪和事件的影响。而通过量化手段分析微观交易结构，可以识别各类资金的情绪状态，并对资金性质进行分类，再通过神经网络模型精准刻画各类资金的状态，博取一定的超额收益。
截至2025年6月30日，长信国防军工量化混合A近6月收益率19.18%，相对指数超额收益6.19%。行业Beta驱动+量化Alpha加持，力求持续捕捉军工赛道超额收益。
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