电子行业周报：AI&半导体：定制AI ASIC芯片加速成长?
投资要点
博通发布2025财年第三季度财报：公司第三财季营收159.5亿美元，YoY+22%，营收创纪录，得益于定制化AI加速器、网络基础设施以及VMware业务的增长。非GAAP口径下调整后三季度净利润为84.04亿美元，YoY+37.3%。公司预计第四财季营收约174亿美元。公司AI半导体业务保持强劲增长势头，第三财季收入为52亿美元，YoY+63%，延续了连续10个季度的稳健增长态势。预计第四财季AI半导体收入将达62亿美元，YoY+66%。
Credo发布2026财年第一季度财报：公司第一季度营收2.231亿美元，YoY+274%，受益于可靠且高效能连接解决方案的需求不断增长。公司调整后每股收益0.52美元。公司专注数据中心互联解决方案，发明的AEC是一种基于铜缆的连接技术，用于连接AI服务器与网络交换机，是AI数据中心内部高速数据传输的关键组件。随着市场转向更高GPU密度的机架式服务器，对连接大型AI服务器集群所需的AEC需求将大幅增加。公司预计营收将持续增长。
Ciena发布2025财年第三季度财报：公司第三季度为12.2亿美元，按调整后（非GAAP）标准计算净利润为9620万美元，摊薄后每股普通股收益0.67美元，实现了强劲的业绩增长。其中光网络业务收入8.14亿美元，路由和交换业务收入1.26亿美元。北美营收9.24亿美元，欧洲中东非洲营收1.86亿美元，亚太营收1.1亿美元。随着网络逐渐成为人工智能基础架构、增长及商业化的核心支撑，客户需求持续加速。公司预计2026财年有望保持持续增长势头。
澜起科技发布2025年半年报：公司上半年实现营业收入26.33亿元，同比增长58.17%；实现归属于上市公司股东的净利润11.59亿元，同比增长95.41%。主要原因包括受益于AI产业趋势，行业需求旺盛；三款高性能运力芯片合计销售收入2.94亿元；公司整体毛利率提升至60.44%，同比增长2.66个百分点。2025年第二季度，公司营业收入、互连类芯片销售收入、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣非净利润均再创公司单季度历史新高。
投资建议：
在以GPT、Gemini等大模型为代表的人工智能浪潮下，训练数据和参数规模快速增长。随着深度学习算法的优化、模型的成熟，推理型智能体AI对训练与推理计算需求的数量级提升，定制化ASIC需求增加，建议关注定制化ASIC带来的投资机会，包括算力芯片、PCB和光模块，重点标的包括：寒武纪-U，海光信息、中芯国际、华虹公司、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。
随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议持续关注AIPCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、德福科技、鼎泰高科、大族数控、宏和科技、菲利华等。
风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。
