报告期内,国内股市先抑后扬,在经历1月份的下跌之后,2月、3月持续反弹,上证指数第一季度下跌0.48%,沪深300指数下跌1.21%,创业板指下跌1.77%;港股表现较好,恒生指数第一季度上涨15.25%。板块表现上,电子、汽车、机械等表现较为突出,部分原因在于人工智能、人形机器人等主题对估值提升较为明显。国内经济方面,提振消费和扩大内需政策继续展现成效,二手房成交继续回暖,基建投资有所回升,社会零售消费数据有所改善。海外方面,美国经济呈现一定压力,美元指数走弱,客观上有助于港股等新兴市场的股票表现。
本基金在投资运作中以内需增长为主要方向,权益仓位保持较高水平,关注资本回报率、成长空间和经营质量均优秀的公司。我们既关注增长确定性强、估值不贵、具备一定股息收益率的耐用消费品公司,也积极挖掘受益于消费风潮变迁、呈现出快速增长特点的新消费公司。通过提升国内消费来加速经济转型是未来很长时期的政策主线,我们认为在这个大背景之下,很多细分领域(如潮玩、零食、化妆品等)都存在着极具吸引力的投资机会。