时常有人会问到：这都是人工智能的时代了，指数基金为什么还不取消基金经理？程序不就能复制指数吗？还用得着基金经理？这篇就来聊聊指数基金经理的投资日常，顺道回答这个问题。

新基金建仓

跟踪同一指数的指数基金，最容易拉开业绩差距的时间段就是建仓期。建仓期的建仓节奏不同，业绩会因为仓位差异出现差距，尤其是赶上市场波动较大的时候。

没有同期成立的指数基金做对比还好，如果同期成立的指数基金有些多，这一对比起来，压力可能山大。建仓期行情波澜不惊还好，行情大风大浪压力也会山大。

同期成立的几只基金，总有个业绩高低之分，低的就难搞了；建仓期建仓太慢踏空或者建仓太快被埋的，也会面临渠道和投资者给到的压力。

建仓节奏这个事儿，是看运气，因为短期波动是很难预测的，但是有点研究的，还真可以做到大概率对的事儿，不管是看图还是把握资金面强弱。

控制跟踪误差

虽说是照着买，但是在复制指数方面，还是有不少细节要处理好的。如果细节处理不好，可能复制效果就不太好，跟踪指数就出现些偏差。

一种情况是指数的定期调整，指数都会定期调整样本股，指数不用买卖股票，所以都是无缝切换样本股的。指数基金可是要通过买卖来切换的，这里的安排可就有学问了，卖的高买的低，可就有超额收益！不想这么美，至少跟指数打个平手，要是卖的低买得到搞吃亏了可就不太行。

另一种情况是临时调整，指数的样本股可能会出现一些特殊情况，比如说长期停牌、重大利好或利空。基金经理要及时采取措施，减少不良影响。比如说有持仓收获重大利好，势必吸引资金申购基金来套利，这个时候为了保护持有人利益，就得限购甚至暂停申购来防止套利资金稀释收益。还有长期停牌股票，是否以及何时采用指数法估值？都是要考验基金经理的。

流动性管理

指数基金申赎是较为活跃的，做好申赎资金的安排也很关键。往大了说避免事故，往小了说减少跟踪误差。

净申赎比例较低或者行情波动较小，并不会给基金经理带来压力。考验人的是行情大幅波动以及净申赎占比较高的时候，处理不好可能就会出现比较明显的跟踪误差。

比如去年“924”行情，连续大涨，那么净申购的资金根本来不及建仓，就会拖累基金业绩，跟不上指数涨幅。再比如净申购的资金直接翻倍，基金直接变成半仓……这个时候新进来的半仓买的高低可就太关键了。

而遇到净赎回的情况，则要考虑有没有充足资金来支付赎回款，以及有些股票卖不掉，同样会出现跟踪偏差的问题。

这里的学问还是比较大的，水平高低或者精细化程度，可能大多数投资者感受不深甚至没感觉，但是体现在业绩表现上，还是能看出些水平高低的。指数基金的基金经理并不是可有可无的存在，还是比较有价值的。