沪指强势突破3800点。从资金的视角看，不少观点认为，这也与居民储蓄搬家有关。申万宏源证券表示，居民存款搬家尚未全面加速，但已进入萌芽阶段。当下居民资金向股市转移的趋势刚刚起步，仍需更多赚钱效应的积累以推动加速。

这轮牛市最大的增量资金，就是资产荒下居民存款的搬家！很多券商都在测算，最多会有多少存款可以搬进股市。中金公司认为，潜在入市的资金规模约为5-7万亿元。中信证券测算，2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%-10%资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5-9万亿元。

今天高盛最新研报显示，中国家庭持有约55万亿元人民币的"超额存款"，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上！这意味着潜在的资金流入规模， 可能超过10万亿人民币。当然这些都是拍脑袋的，居民资金入股市，一般要满足两个条件，一是通胀预期起来，大家才不会存银行；二是股民真有赚钱效应，大家能相信。

现在全市场都在等新散户入市，等居民存款搬家。这是好事也是坏事，好的地方是大家都不怕，因为觉得有人给自己接盘呢；坏的是可能是新散户不来，居民存款也不搬家，比如短期炒太高的话，外面的资金可能就怕了。

我经历这几轮之后，也逐渐摸清了门道。很多事真的是没想通之前，觉得云里雾里，想通之后，大腿拍烂。
内核就一句话：中国人的钱是存在银行账户里的，银行账户和资本市场之间只要还不通畅，就不会有慢牛，注定是运动式牛市。
我仔细捋一下这句话中的几个点。

1、中国资本市场在居民资产配置中占比还很低，短期内居民资金的集中配置，注定要造成暴涨暴跌。根据中金7月的测算，2025年居民存款余额已超过160万亿，而A股自由流通市值不过40多万亿，存款体量约为股市的四倍。 

而整体来看，中国居民对金融资产的配置占比并不高，远低于房地产和存款，相较于欧美来说，还有巨大的提升空间。
在这种极度失衡的配置结构下，只要有一小部分存款开始流入资本市场，就足以在交易层面形成巨大的边际推动力。
这也就意味着，一旦发生短期内资金的集中入市，很难不造成结构性挤兑和板块间剧烈轮动，暴涨暴跌几乎是这类行情的必然特征。

2、居民投资资本市场，必须亲手点一下“确认”，这个门槛也会造成市场的激烈波动。哪怕现在开户已经很方便了，基金申购也能在支付宝一键完成，但居民还是得做出一个决策——从银行账户里拿出钱，转到股市中。
这个动作本身，既需要认知成本，也需要心理刺激。
中国居民作为一个整体，投资理财的认知水平，依然处于有待提高的阶段。

这就导致居民对资本市场的配置，往往靠行情来激发。
很少见到市场横盘的时候，大家自发地去买基金、开股票账户，往往都是股市已经连续上涨了一段时间，赚钱效应开始扩散，媒体热度上来了，身边人开始晒收益了，才会有一波资金陆续搬出银行账户，接力牛市的上涨。
这种情绪驱动的冲动性存款搬家，所演绎出的行情注定是更脆弱、容易过热，也更难以持续的。

3、解决办法是彻底打通银行账户和资本市场，让“存款搬家”从一次次脉冲式的运动，变成一种日常的居民配置优化。这背后最关键的，不仅是技术手段的打通（如账户系统、转账路径、产品对接），更重要的是激励机制的设计。要让居民愿意、习惯、甚至乐意在不涨的时候也去配置股市资产，制度必须给出长期明确的方向感和现实可感的回报。 

这方面，美国401(k)制度是非常典型的参照系。居民每个月自动从工资中扣除部分资金投资于资本市场，政府还提供一定税收优惠或企业配套，这种“强鼓励+慢引导”的机制，使得美国居民形成了长期、稳定、可持续的股权投资习惯。资本市场的基础流动性，也就有了来自居民部门的“慢钱”。 

当前我们其实已经迈出了探索性的脚步，但还是有些束手束脚。个人养老金制度，还有很多优化的空间，比如税收优惠不足，比如基金锁定期过长，比如对于欠保障人群是不是可以考虑提供一些国家补贴……通过这些优化措施，让股市真正成为全民财富保值增值的基石型资产。 #你认为本轮牛市能走多远？##沪指突破3800点 空间还有多大？#

居民资金日常就在流入股市，那么会有效的平抑市场波动，让每个投资者都成为长线资金，也能够帮助市场走向成熟。
总而言之，暴涨暴跌对于整个体系而言，有百害而无一利，不可不慎。$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$