行情回顾：
上周债市整体呈现震荡偏强态势，利率债和信用债均呈现上涨态势。
利率债：整体较平稳，10年期国债收益率从上周五的1.642%下行0.4bp至1.638%，长端利率的下行表明市场对于长期经济增长的预期较为谨慎。
信用债：分化延续，中长端 AA + 城投债收益率下行 4 - 5BP，显示出部分信用资质较好的城投债受到市场青睐，而部分城投债信用利差走扩。
同业存单：同业存单利率加速下行，1 年期 AAA 存单利率降至 1.6868%，理财资金持续流入。
国债期货：整体震荡收涨，30 年期主力合约涨 0.23%，显示出市场对于长期国债期货的看多情绪。
市场回顾与分析
上周债市整体有所回暖，在资金面、基本面以及情绪面等方面，均对债市形成利好。
1、上周资金面整体宽松，提供了较好的资金环境。
上周资金面整体维持宽松状态。虽然央行全周持续净回笼资金，但跨月结束后资金面整体均衡偏松。叠加央行买断式逆回购释放长期流动性，缓解季末资金压力。
2、基本面方面，数据偏弱、推动债市收益率下行。
5 月 CPI、PPI 以及进出口数据表现承压，不及预期，这些数据使得市场预期货币政策可能进一步宽松以刺激经济，进而推动债市收益率下行，对债市形成利好。
3、股市跷跷板效应，A股调整助推债市避险需求。
受到国际地缘政治冲突等外部事件影响，A股震荡调整，市场情绪偏谨慎，避险需求提升，资金流向债市寻求避险。
总结和后市观点
展望未来，债市或仍将维持在窄幅震荡格局。
资金面，预计央行将继续维持流动性合理充裕，跨季资金面压力不大。市场情绪方面，仍需关注中美谈判进展以及地缘政治局势变化，这些因素可能随时引发市场情绪波动，进而影响债市。
中期来看，债市作为资产配置的优选的趋势不变，仍适合作为底仓配置。
数据来源：wind
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