行情回顾：
上周债市表现较为积极，利率债和信用债均呈现上涨态势。
利率债：整体维持震荡格局，收益率整体震荡下行，长端表现更优，30年国债收益率收于1.85%，10年国债收于1.64%。
信用债：延续分化，中长端AA+城投债收益率下行4-5BP，高等级产业债成交活跃，部分城投债信用利差走扩。
同业存单：利率加速下行，1年期AAA存单利率降至1.6868%，创年内新低，央行万亿逆回购对冲到期压力，市场供需结构改善。
国债期货：整体震荡收涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期合约微涨0.02%，短端受资金宽松支撑，长端受股市反弹压制涨幅。
波动原因分析
上周债市主要呈现“资金松、数据弱、情绪稳”的特征：
1、 上周资金面整体维持宽松状态。
央行全周持续净回笼资金，但跨月结束后资金面整体均衡偏松，DR001 始终围绕政策利率 1.4% 左右波动。央行开展了大规模的买断式逆回购操作，如 6 日开展 10000 亿买断式逆回购操作，保持跨季流动性平稳。6 月 16 日又将开展 4000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月，整体对债市资金面形成利好支撑。
2、 经济数据仍偏弱，对债市仍有支撑。
5 月 CPI、PPI 以及进出口数据表现承压，显示经济复苏动力不足，市场预期货币政策可能进一步宽松以刺激经济，推动债市收益率下行 。
3、 中美关税谈判反复，市场偏好短暂回升。
中美贸易谈判、国际地缘政治冲突等外部事件影响市场情绪和预期。中美贸易谈判结果的不确定性以及地缘政治冲突带来的避险情绪，都会促使资金在股债之间流动，引发债市波动。
总结和后市观点
资金面角度来看，预计央行将继续维持流动性合理充裕，跨季资金面压力不大。资本面角度，尽管当前经济数据偏弱，但需关注后续政策对经济的刺激效果。
展望未来，债市或仍将维持窄幅震荡格局，当前宏观环境下，债市仍是不错的资产配置选择。后续，大家可以持续关注央行后续流动性操作与中美谈判细节落地等因素，如短期有回调，或是不错的布局机会。
数据来源：wind
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