【行情回顾】：上周债市整体走强，利率债领跑，信用债分化。
利率债：先抑后扬。 30年国债收益率全周下行10BP至1.82%，10年期国债收益率降4BP至1.62%，长端表现亮眼。
信用债：稳中有升。信用债市场整体较为平稳，高等级信用债收益率跟随利率债下行，低等级信用债表现也还不错，利差略有收窄。
同业存单：量价齐升。同业存单发行规模在 4 月 27 - 30 日达到 4669 亿元，净融资 1139 亿元，比前一周明显增加。
国债期货：强势飘红。国债期货市场主力合约多数上涨。
【市场波动分析】
上周债市回暖，既有经济基本面的推动，也有政策和资金面的直接刺激，还有市场情绪的催化。
1、央行逆回购是 “助推器”
央行在 4 月 28 - 30 日持续开展逆回购操作，累计净投放超 5000 亿元，直接增加了市场流动性，使得资金成本降低。资金多了，部分流向债券市场，推动债券价格上涨，收益率下降。
2、经济数据有喜有忧，避险情绪升温
4 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，重回收缩区间，显示制造业复苏步伐放缓。投资者对经济复苏的节奏保持谨慎，避险情绪升温。债券作为传统的避险资产，受到了投资者的青睐。
3、市场预期引导
市场普遍预期央行后续还会有降准降息等宽松政策，这种预期让投资者更愿意提前布局债券，从而推动债市行情上涨。
【后市观点】
综上所述，经济复苏还需要时间，当前市场流动性较充裕，均对债市有一定支撑。
展望后市，债市短期或延续“震荡偏强”格局。当前经济基本面仍是核心支撑，央行“适时降准降息”的明确表态，叠加美联储降息预期升温，货币政策宽松预期持续发酵。但大家后续仍需继续关注央行政策动向和经济数据变化。
数据来源：wind
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