大家好，
我是黄莹洁，近一个月债市波动较大，在这里我和大家分享一下我对市场的看法，欢迎大家和我交流。
复盘近期波动
首先简单复盘下近期债市震荡的原因，主要是资金面偏紧张。
去年年底，资金对于过度宽松预期的重新修正定价，加上市场震荡后，影响市场情绪。春节后，外围市场环境好转、DeepSeek的引爆，推升了市场风险偏好，资金涌向股市，债市资金面仍偏紧。
债市后市观点
往后看，债市未来趋势是有边际改善的，主要基于以下四点原因：
1） 资金偏紧状态或已有所缓解，且有望继续好转，短端流动性目前回归合理水平，具体后续变化可以继续关注3月经济数据。
2） 当前短端定价已比较充分，一年期存单目前已接近上限水平，即使后续不降准不降息也会在处于当前合理位置。
3） 银行理财规模持续增加，配置需求仍在。进入2025年，1月末理财规模小幅增长至30万亿元，春节后虽短暂收缩，但4月银行存单到期压力减少，理财规模有望边际增长。
4） 经济修复或放缓，二月信贷偏弱，春节后的开工情况低于季节性情况，外围环境加固关税对出口有一定冲击，可以关注货币政策和降准情况，对债市或有一定支撑。
给投资者的建议
总结一下前述观点，在流动性修复、短端配置需求、短端估值合理的前提下，短端依然比较具有性价比，短债和中短债仍值得配置。
各位投资者朋友，可以重新审视一下自己的持仓结构：
•短债和中短债的持有人可继续持有，部分资产确定性较高，即使有波动，波动幅度短期或相对有限。如近期有配置需求，也可以适当考虑短债和中短债。
•长端目前位置较为合理，向下空间或相对有限，但暂时未有反转信号。后续还要结合基本面判断，可以关注后续金融地产等数据，如有配置需求，建议等明朗后考虑布局。
数据来源：Wind
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