基本面方面，不同于出口增速的韧性，7月生产和需求明显回落，主要受传统小月、高温暴雨频发、国补缺位、餐饮规定约束、内生动能持续走弱等因素共同拖累。但是数据的走低幅度与高频存在一定背离。
往后看，下半年经济或温和走弱，但是政策的持续脉冲发力有望托底，当前出口高频依然韧性，天气扰动逐步结束，预计8月经济读数或有小幅修复，但如果外需下滑，须警惕内外需共振走弱或对经济的负面影响。
债市策略上，近期债券收益率曲线陡峭化上行，交易复苏逻辑，对于弱现实脱敏。叠加下半年配置盘增量资金有限，交易盘无一致做多预期，倾向于锁定浮盈或及时止损，债市情绪趋弱。建议关注更确定的资金面宽松方向，组合采用中性杠杆和略偏低久期，以短端政金债为底仓，中长端均衡配置，30年国债可博弈超跌反弹、及时止盈增厚收益。信用债方面，理财规模修复整体不及往年，建议关注短端票息价值，中长端压降仓位。
数据来源：wind
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