近日以气泡黄酒和益生菌饮品、白桦树汁等各式饮料为首的“新消费”概念风起，带动食品饮料板块走强。随着消费主体、消费理念的转变，情绪消费、质价比、健康化正日益成为新的消费趋势，我们看好食品饮料板块的渠道变革，以及满足消费趋势的新品类机会。
从消费趋势来看，当前消费者行为呈现出显著的“悦己”特征，更愿为质价比、情绪价值和个性化体验买单。在渠道端，以零食量贩、会员制仓储、直播电商等为代表的新一轮渠道变革以新业态带来了新流量，也带来了中小企业弯道超车的机会。在产品端，零食饮料出现健康化、中式化、品质化需求，如魔芋、鹌鹑蛋等具有“性价比+口味”的新品依然处在爆发阶段，黄酒气泡水、高性价比调和威士忌，正逐步满足年轻消费者低度、低门槛的饮酒需求。此外，益生菌饮品、玉米汁、白桦树汁、椰子汁等在健康化趋势下也更受追捧。
从政策面来看，食品饮料作为以内需为核心的板块，政策刺激成为板块重要的催化信号。2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”作为工作任务之首，两办也印发《提振消费专项行动方案》，以破解消费瓶颈，释放内需增长潜力。
在促消费政策支撑下，我们看好新渠道变革，以及满足消费趋势的新品类机会。食品饮料板块部分公司努力通过品类拓展与渠道创新、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长，二季度表观收入增速出现企稳势头。考虑到二季度开始基数明显降低，板块今年二季度表观业绩环比预计有小幅改善，可重点关注有新品、新增量逻辑及低基数的公司。其中饮料整体需求或好于大众品整体，可重点关注无糖茶、电解质水等细分品类的成长机会。此外，乳制品行业除了受到生育政策催化，2025年基本面也迎来积极变化，奶价企稳的拐点有望在2025年下半年出现。
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