#南方有红荔#在资本市场波动加剧、无风险利率持续下行的背景下，红利资产因其“高股息+低波动”的特性，成为投资者抵御不确定性、获取稳健收益的重要工具。据Wind数据显示，2024年上证国企红利指数股息率中枢从10年前的4%提升至6%，而同期10年期国债收益率已降至1.68%。这种“股息率远超国债收益率”的利差，凸显了红利资产在低利率环境下的配置价值。

红利和低波动是两类经典的投资策略。红利策略的核心是，稳定分红的公司一般处于发展阶段中的成熟期，经营稳定，盈利稳步增长;同时成熟期的公司估值较低，安全边际高，因此对于追求稳健收益的投资者吸引力较强。

低波动策略的核心是，高波动股票往往经历了过度炒作，透支了未来收益，不确定性较大；低波动股票不受投资者关注，可以在相对更低的价格买入，在未来获取收益。不论在海外还是国内，红利和低波动都是重要的因子投资策略，都有规模庞大的Smart Beta产品。

也就是说红利低波策略的产品更追求长期稳健，尤其在震荡市中更能匹配大家平衡账户风险的配置需求。

追求确定性相对明确的高股息资产，逐渐成为投资者的心之所向，贴着“进可攻、退可守”标签的红利低波凭借今年以来的优异表现再掀红利投资热。

作为传统高股息策略的“升级版”，红利低波策略在A股所展现的有效性本身就值得我们长期关注。但进入2025年，我们面对的是和以往全然不同的复杂形势与经济变革，利好与利空交织变化下，红利低波策略的适配性依然不断提升，纵然有当前市场环境因素的催化，但更多的却是这一策略内在动能驱使下的必然。

今年以来，红利低波指数整体表现较好，主要是受益于中特估体条的搭建。展望后市，随着经济基本面的逐步探底和修复，红利低波指数成份股的盈利能力仍然较稳健，高分红能力的国企一旦迎来估值再次提升，未来指数表现仍然有逐步提升的空间。

一、政策与市场双重驱动：红利资产的长期逻辑未变

（一）顶层设计强化分红生态，红利资产获政策背书

2024年以来，监管层通过多项政策推动上市公司分红改革：

新“国九条”明确要求“增强分红稳定性、持续性和可预期性”；

证监会市值管理指引鼓励企业“增加分红频次、优化分红节奏”；

2025年央行货币政策维持宽松，10年期国债收益率持续走低，进一步凸显红利资产股息率优势。

据统计，2024年A股中报分红公司数量与规模创历史新高，机构预计2025年这一趋势将持续。政策引导下，红利资产的“真分红”特性得到制度保障，为长期投资者提供了稳定的现金流来源。

（二）市场风格切换下，红利资产防御属性凸显

2025年初，受DeepSeek等科技概念驱动，成长股短暂领涨，但红利资产并未失去吸引力。数据显示：

2025年二季度，沪深300指数最大回撤达28%，而同期红利低波指数回撤仅16.92%；

截至2025年7月中旬，标普中国A股大盘红利低波50指数近三年涨幅达48.82%，显著跑赢沪深300指数。

这种“涨时能跟、跌时较稳”的特性，源于红利低波策略的双重筛选机制——既要求成分股具备高股息率，又通过波动率排名控制下行风险。在市场波动率上升时，红利低波策略的防御价值更为突出。

二、南方红利低波50ETF联接C：策略设计与业绩表现

（一）基金概况：跟踪红利低波指数的标准化工具

南方红利低波50ETF联接C基金（代码：008164）成立于2020年1月21日，其核心策略为紧密跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，该指数通过三重筛选机制构建组合：

1、剔除ST股及流动性不足个股，确保成分股质量；

2、按股息率排名选出前100只高分红股票，强化分红属性；

3、通过波动率排名精选50只低波动个股，降低组合风险。

截至2025年6月底，该基金规模达31.70亿元，成立以来累计回报率达84.50%，年化收益率为12.72%，最大回撤仅14.02%，风险收益比显著优于市场平均水平。

（二）业绩表现：穿越周期的稳健回报

1、长期收益：

基金成立以来累计回报率84.50%，近五年年化收益率12.55%；近三年涨幅53.09%，同期沪深300指数涨幅为-2.13%；2025年年内涨幅3.30%，在市场震荡中保持正收益。

2、分阶段表现：

2024年：在市场低迷期，红利指数逆势上涨，该基金全年收益率为28.93%；

2025年初：成长股领涨时短暂回调，但二季度迅速修复，年内收益由负转正；

震荡市表现：2025年二季度沪深300指数回撤28%时，该基金回撤仅16.92%，防御属性突出。

3、分红机制：

截至2025年7月，已实现连续15个月月度分红，历史平均每月分红184元；分红再投资机制带动规模增长，2023年底规模1.2亿元增至2025年7月的31亿元，流动性改善直接提升正收益天数占比。

三、南方红利低波50ETF联接C的核心优势

（一）策略优势：高股息+低波动的双重筛选

  1、股息率权重配置：

指数采用“股息率越高、权重越大”的加权方式，强化“真分红”逻辑。2025年二季度前十大成分股包括宝钢股份、中国石化、海螺水泥等高股息率标的，股息率普遍在5%以上。

  2、行业分散与风险控制：

成分股覆盖工业、日常消费、可选消费、能源、金融等8大行业，十大成分股行业集中度低于30%；单只个股权重不超过5%，避免单一标的波动对组合的影响。

  3、动态调仓机制：

指数每季度调仓一次，当成分股市值上涨导致股息率摊薄时，自动调出相关个股，转而配置估值更低、股息率更高的标的。这种“低买高卖”特性使组合估值持续优化。

（二）流动性与成本优势：适合长期持有

  1、交易成本低：

作为ETF联接基金，管理费率为0.5%/年，托管费率为0.1%/年，显著低于主动管理型基金；支持场外申购赎回，最低10元起投，适合中小投资者。

  2、流动性充足：2025年二季度日均成交额超1亿元，申购赎回效率高；基金规模31.70亿元，无清盘风险，适合长期持有。

（三）市场适应性：震荡市中的“压舱石”

  1、与经济周期的匹配度：

在经济复苏初期，红利资产受益于企业盈利改善带来的分红增长；在经济下行期，高股息率提供安全垫，低波动率控制下行风险。

  2、与资产配置的互补性：

与科技成长类资产形成“防御+进攻”的组合，降低整体波动；与债券类资产相比，股息率更高，且分红再投资可享受复利效应。

四、红利资产的长期配置价值与南方基金的策略优势

在无风险利率下行、市场波动加剧的背景下，红利资产因其“高股息+低波动”的特性，成为投资者抵御不确定性、获取稳健收益的重要工具。南方红利低波50ETF联接C基金通过精细化策略设计、严格的行业与个股分散、动态调仓机制，实现了“涨时能跟、跌时较稳”的业绩表现。其连续15个月的月度分红机制，更为投资者提供了可预期的现金流回报。

南方红利低波50ETF联接就是我们布局不同资产的佳选。不管是从基金的业绩表现还是控制风险方面都表现的非常优秀，属于上上之选。而且相比起主动基金挑选的难度、选错的概率均较低；此外，南方红利低波50ETF联接基金的费率也相对较低，管理费仅有主动基金的一半左右，A、C类基金持有7天便免赎回费，更适合长期配置和定投。因此，当下选择南方红利低波50ETF联接指数基金来作为定投标的是非常不错的选择。不仅可以分散风险，还可以低位积累便宜筹码，静待后续画出“微笑曲线”！

对于长期投资者而言，该基金不仅是抵御市场波动的“防御盾”，更是通过分红再投资实现财富增值的“稳定器”。在A股市场机构化、国际化进程加速的背景下，红利低波策略正从边缘走向主流，而南方红利低波50ETF联接（A：008163，C：008164）基金无疑是这一趋势中的标杆产品。@南方基金 @股友677701m7t5 @股友7V6989029v

$南方红利低波50ETF联接C(OTCFUND|008164)$

$南方红利低波50ETF联接C(OTCFUND|008164)$