主动管理基金常强调“阿尔法收益”，但$摩根标普港股通低波红利指数A$ 通过被动化的指数策略，同样实现了显著的超额收益。其核心在于标普港股通低波红利指数的“聪明编制规则”：首先，通过股息率筛选锁定高分红标的；其次，剔除波动率最高的25%股票，降低组合风险；最后，设定行业与个股权重上限，避免过度集中。这种规则下，指数既规避了传统红利指数“唯股息率论”的陷阱（如周期股分红波动大），又通过量化规则实现了风险收益的平衡。数据显示，该指数过去五年年化波动率仅为22%，显著低于恒生指数（28%），而股息率却长期维持在6%以上。更值得关注的是，指数的行业配置偏好金融（占比35%）、公用事业（20%）等防御性板块，这些行业在市场下跌时往往表现出更强的韧性。例如，2022年恒生指数下跌15%，而标普港股通低波红利指数仅下跌8%，同时通过股息收入提供了6%的现金流缓冲。对于投资者而言，摩根标普港股通低波红利指数A以被动化的方式实现了主动管理基金难以持续的超额收益。##“算力航母”启航在即，机会来了？#