周末债市虽无交易，但此前债市波动不断。7月18日，债市呈现分化态势，利率债午后跌幅扩大，十年期国债期货最终收跌0.10% ，技术指标转弱，MACD金叉变死叉。不过，10年、20日均线形成双重支撑，短期若无意外利空，企稳仍有希望。资金面整体缓和，央行开展1875亿逆回购，净投放1028亿，银行隔夜利率虽下行但仍高于政策利率，流动性维持中性。信用债则成了避险港湾，城投债红多绿少，企业债指数涨0.07%，中期票据指数涨0.03% ，科创债ETF上市叠加政策支持，让信用品种更受青睐。

7月21日早盘，债市表现不佳。国债期货集体低开，30年期领跌。利率债全线飘绿，5 - 10年期有6 - 11个蛋的跌幅。信用债涨跌互现，短端表现优于中长端，中长端有1 - 6个蛋的跌幅。盘前利率债就延续以长端为主的小幅低开，大概有5 - 8个蛋跌幅。当日央行开展1707亿元7天逆回购操作，但有2262亿7天逆回购到期，净回笼555亿。加上7月LPR保持不变，1年期3.0% ，5年期以上3.5%，多种因素共同作用，导致债市早盘表现较弱。