市场回顾
海外方面，上周中美会谈结果未展露更多细节，中东地缘政治冲突再起，全球市场风险偏好普遍回落，金融资产波动加剧，美股前四天维持涨幅，6月13日以色列伊朗冲突影响市场风偏，市场趋于避险，原油、黄金大涨的同时美股小幅下跌，美元走弱。
国内方面，上周沪指围绕3400点附近反复震荡，6月13日受伊朗以色列冲突影响，市场放量下跌，港股市场波动较大；通胀和出口数据整体偏弱，全周资金面延续宽松，周中中美经贸会谈未超预期，6月13日中东地缘政治冲突升级，债市利率下行。
（数据来源：wind，日期截至2025年6月13日，指数过往业绩不预示其未来表现）
行业情况
上周申万一级31个行业涨跌各现，有色金属、石油石化、农林牧渔等行业领涨，食品饮料、家用电器、建筑材料等板块收跌。
有色金属板块上涨3.8%。中东局势升级和俄乌冲突再起，推动避险资金涌入黄金市场。美国CPI数据温和、降息预期升温削弱美元，进一步强化黄金吸引力。尽管中美经贸磋商短暂抑制避险情绪，但地缘风险主导市场波动，金价在冲突反复与宽松预期支撑下震荡走强。中长期看，黄金仍处上行通道，地缘冲突、去美元化趋势刺激避险需求，美联储降息、财政赤字扩大及通胀韧性压制实际利率，降低持有黄金成本，央行购金潮与新兴市场配置需求提供支撑。
石油石化板块上涨3.5%。中东局势因以色列空袭伊朗核设施骤变，引发航运中断及供应受阻担忧，俄乌冲突升级也推高地缘风险溢价。需求端，北半球夏季出行高峰致美国原油库存加速去化，中美经贸磋商进展缓解宏观压力，供需偏紧格局支撑油价。中长期来看，原油价格或震荡偏弱。OPEC+7月增产，核心产油国释放产能，供应增量显著，需求端增速放缓。地缘风险溢价难持久，若主要航道未被封锁，冲突对供给冲击有限，溢价将回吐。
（数据来源：wind，日期截至2025年6月13日，以上不构成个股推荐）
策略观点
海外方面，中东局势再度升级，使得全球大类资产价格出现较大波动，黄金与原油价格双双大幅上涨。6月13日伊朗遭受以色列代号“崛起的雄狮”的空袭行动，多处核相关设施遭击中，伊朗总参谋长巴盖里身亡，大幅激化市场避险预期，黄金“避险”属性推动金价明显上涨。6月13日伦敦金一度突破 3,400 美元/盎司，成交在 3433.35 美元/盎司，上周累计涨幅约 3.74%。与此同时，受中东局势影响，市场开始预期伊朗封锁霍尔木兹海峡，对于全球石油供给造成更大威胁，使得上周油价大幅上涨。布伦特原油上周累计上涨12.8%，6月13日收于 75.18 美元/桶。
二、投资建议
本轮谈判释放的出口管制逐步缓和信号以及整体缓和氛围，为稀土产业、恒生科技板块及AI中游与出口链条带来了明显利好。然而，投资者仍应谨慎，切勿在情绪高点盲目追高。
1）安全资产方向（如黄金、稀土、核电设备等）：中美谈判中稀土出口管制可能放松，显著缓解供应端担忧；在地缘和资源主权意识升温背景下，此类安全资产中期配置价值凸显，建议适度配置并密切关注政策节奏；
2）AI中游与恒生科技：当前中美谈判中出口管制缓和预期推升AI与半导体中游方向，特别是恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施及部分半导体设备公司，具备主题催化与估值低位修复双重驱动；
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考）
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宏观经济
【中方代表：美国“对等关税”叙事片面误导 忽视服务贸易顺差】
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产业经济
【李强主持召开国务院常务会议 研究优化药品和耗材集采有关举措】
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全球市场
【美股三大指数均跌超1% 国际油价涨逾7% 国际黄金结算价创新高】
美股三大指数06月13日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌769.83点，收于42197.79点，跌幅为1.79%；标准普尔500种股票指数下跌68.29点，收于5976.97点，跌幅为1.13%；纳斯达克综合指数下跌255.65点，收于19406.83点，跌幅为1.3%。上周，道指累跌1.32%，纳指累跌0.63%，标普500指数累跌0.39%。（东方财富网）
数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.6.15
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