四月初那根“关税大棒”砸下的深坑，如今已被A股悄然填平。上证指数从3000点附近的泥潭中爬起，一度冲上3400点，各大指数几乎收复失地。
但市场并未一鼓作气——3400点成了反复试探的“心理关口”，资金博弈、政策扰动、行业轮动加速，让这场反弹显得既坚韧又犹豫。
6月10日早盘沪指再度站上3400点，但午后市场风云突变，三大指数全线杀跌，尾盘跌幅有所收窄。
据券商中国报道，从A股种植业、稀土永磁板块逆势大涨的结构来解读，可能还是与贸易争端有关。（来源：Wind、券商中国）但截至发稿，并没有进一步消息来源跟进。
眼下，投资者最关心的问题无非两个：反弹来到什么位置？6月该关注什么？
01 反弹的现状：资金博弈与估值锚
短期市场的走势，本质是资金面的投票与博弈。去年10月，全市场日均成交额从5000亿飙升至3.5万亿的峰值，随后逐步缩量至万亿附近。
这种“放量冲锋—缩量休整”的节奏，像极了运动员的间歇性冲刺。或许就像一场马拉松跑过半程，体能消耗与赛道难度同时显现，接下来的每一步都需要更清晰的策略。
兴业证券统计显示，2025年行业轮动强度逼近2023年初的历史高点，科技、消费、周期板块轮流登台，却缺乏一条贯穿始终的主线。
这种快速切换的背后，是两大结构性矛盾：
一是增量资金不足。4月以来，个人投资者通过融资买入的热情降温，反映出市场情绪从热情转向迟疑。
二是外部不确定性反复。海外关税等不确定因素持续扰动加重了市场的博弈属性，让部分投资者更倾向于短线交易而非长期布局。
不过，从估值角度看，多数指数经过修复后，市盈率和市净率仍处于合理区间，仍然具备一定的安全边际。
图片来源：光大证券，仅作参考，不构成投资建议。
当下的市场就像一杯半满的水，有人看到风险，有人看到机会。
短期看，单纯依靠资金驱动的结构行情已经接近尾声，底部的小市值标的已经被充分挖掘。
中长期看，A股的中枢最终还是要回归ROE，宏观经济触底后，ROE也将同步止跌，A股将从分歧到共识进入长期上涨通道。
02 6月行情展望：混沌中的预期与布局
“五穷六绝七翻身”的股谚年年被提及，但今年的6月或许有些不同。中报预告窗口开启、政策预期升温、全球流动性拐点临近，市场正在等待一个打破平衡的契机。
而市场似乎在用价格的波动率告诉我们，国际地缘、金融市场叙事均处于“乱纪元”。当前市场尚未完成共识重塑，可感可知的能见度处于低位，新一轮“波动率”上行周期或开启。
站在当下，分散配置比押注单一赛道更具实操性，杠铃策略的逻辑逐步清晰。
一端是低波红利资产：具备“类债券”的属性和稳定的分红回报，在走低的利率中枢下，有望带来长期现金流的优势；
图表：低利率环境下红利、成长风格占优逻辑
资料来源：中金公司研究部
另一端是科技自主板块：半导体、算力等拥挤度释放后的成长板块，估值性价比重现。
此外，黄金作为避险资产，在市场波动期保留一定仓位，或许更为游刃有余。
03 当下的应对策略：耐心与纪律
从逻辑上推演，关税不确定性对经济的扰动仍需持续观察，2025年仍将是挑战与机遇兼具之年，短期波动仍需耐心。
但结合近来重磅会议的信号，顶层政策设计重点关注 “活跃资本市场”和“培育新质生产力”，这意味着股市的结构性机会依然存在。
因此，当下应对的关键在于：
>>保持均衡配置，不过多押注单一赛道
当前市场对成长还是价值的风格判断还存在较大分歧，未来一段时间板块可能会处于持续轮动状态，如果对行业和主题没有明确的方向，就更应该做好均衡配置，保持持仓稳健。
>>不空仓不满仓，做好仓位管理
无论行情如何发展，切记不要让自己处于“空仓”和“满仓”的极端状态，持有部分筹码、同时拥有一定的流动资金，通过分批买入确认趋势才能加大胜率。
从数据来看，资本市场的回报，往往是由不到10%的交易时间贡献的。
以普通股票型基金指数为例，自2004年初成立至上周五的4月25日，累计涨幅为1126.85%。但若错过涨幅最大的1%交易周，累计涨幅直接缩水超7成，仅剩321.5%；若错过涨幅涨幅最大的10%交易周，则将亏损96.99%，接近清零。
不同情形下普通股票型基金指数投资收益
数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2025年4月25日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
只有保持在场，才会让我们紧密跟踪市场，时刻保持冷静思考，并拥有选择的权利，在反转来临时能够第一时间紧跟趋势、把握机会。
就像种田要遵循节气，投资也需要尊重周期——6月的混沌或许正是为三季度的收获埋下伏笔。
与其纠结短期波动，不如回归本质：选择估值合理的优质资产，用时间换空间。
当分歧逐渐收敛，共识自然水到渠成。
风险提示：
1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。
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9.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
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