明天中国股市将面对第一道考验：周末期间公布的经济数据。
- 8月官方制造业PMI升至49.4（前值49.3），略低于市场预期的49.5，连续五个月处于收缩区间——制造业缺乏更明显的反弹。
数据虽然没有重大变化，但值得重点关注——这是沪指突破3800点后，首次正视经济数据。
今天早间我们在《环球市场策略》中指出了本轮中国股市牛市三阶段：
· 第一阶段：储蓄搬家（流动性推动）——8月的上涨靠的不是基本面好转，而靠资金汹涌流入
· 第二阶段：监管调控（慢牛维稳）
· 第三阶段：基本面能否跟上
现在市场走出了上述三大阶段中的第一小阶段，即第一轮存款搬家后，第一轮监管调控——明天将面对的是“第一次正视基本面”情况。明天的走势很重要，将告诉我们市场青睐哪个故事：
偏乐观？说“经济没有继续下滑，后续还有政策空间，算利好”。
还是，偏悲观？说“制造业还没回暖，说明流动性牛市缺乏根基”。
明天的走势，不是数据本身决定的，而是“市场更愿意听哪个故事”，这对未来走势有决定性意义。