上周,IMCI有色金属期货指数下跌1.67%,权益市场亦出现回调,上证50下跌1.48%,沪深300下跌1.75%,中证500下跌1.37%。(数据来源:wind,时间区间:20250728-20250801)
宏观面上,海外方面,美国7月非农数据意外偏弱、5月及6月数据大幅下修,美国经济衰退预期升温,因此9月份降息预期提升。国内方面,7月制造业PMI偏弱,服务业PMI仍处于扩张区间,政治局会议对当前经济定调较为积极,后续大规模增量政策落地预期降低。后续关注美联储降息预期信号释放,以及国内即将公布的CPI数据。
供需面上,铜,TC小幅回升但仍维持低位,美铜关税落地,与市场前期预期存在较大差异,COMEX溢价大幅收窄,对铜价形成压力;需求端,铜价下跌对开工率有一定刺激,当仍处季节性淡季,去库放缓。铝,需求端,电解铝长提升空间有限,但成本端上涨对铝价仍有支撑;需求端,汽车光伏反内卷、家电抢出口结束,淡季氛围浓厚。
技术面上,日线级别中,所有品种均由多转空,因此带动IMCI日线级别亦由多转空。而从周线级别看,铅由多转空,其余品种维持看多不变,因此IMCI周线发出看多信号。短期来看,高层会议对于“反内卷”表态调整,相关交易热度下降;长期来看,铜供应缺口长逻辑支撑清晰、叠加“铜金比”处于近几年新低区间,类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度,后续可持续关注演绎方向。综合来看,当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡走势,同时月线级别依旧看涨,大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。
综合来看,高管层会议关于“反内卷”表述调整偏中性,相关交易热度下降,但成本端对价格有所支撑,因此IMCI短期或呈现震荡的走势;同时月线级别依旧看涨,上期所有色金属期货指数IMCI震荡向上走势得以强化,大宗商品近期进入了确定性比较高的Beta时期,值得大类资产配置资金密切关注。
相关基金:$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$ $大成有色金属期货ETF(OTCFUND|159980)$
风险提示:基金有风险,投资须谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。
