上周，IMCI有色金属期货指数下跌0.24%，权益市场则出现上涨，上证50上涨0.28%，沪深300上涨1.09%，中证500上涨1.20%。（数据来源：wind，时间区间：20250714-20250718）
宏观面上，海外方面，美联储7月褐皮书显示，关税带来通胀回升压力；此外，美欧贸易谈判陷入僵局，关税升级风险仍存。国内方面，工信部在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，反内卷政策预期进一步升温，有色金属相关价格得到支撑；此外，二季度GDP同比增长5.2%，“M2-M1”剪刀差收窄至3.7%，释放出“活钱”变多、投资与消费意愿回温等积极信号，经济持续性好转延续。
供需面上，铜，TC维持低位，刚果铜矿暂停作业，矿端维持紧缺状态，需求端，汽车保持坚挺、家电略有走弱、铜杆开工率维持低位，国内去化速度放缓。铝，电解铝运行产能稳中小增，下游多维持刚需采购，高价接货意愿较低，淡季累库节奏或仍有反复。
技术面上，日线级别中，周五夜盘阶段除铅以外，IMCI指数成份商品均再次确认日线级别看涨，并带动IMCI指数进入看涨级别，指数在技术层面再次确立日、周线看涨格局。短期来看，“反内卷”压缩冶炼端、提升商品价格重心；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美铜关税预期下的全球库存流转、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。
综合来看，在大多数大宗商品期货价格看涨氛围烘托下，上期所有色金属期货指数IMCI震荡向上走势得以强化，大宗商品近期进入了确定性比较高的Beta时期，值得大类资产配置资金密切关注。
相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$ $大成有色金属期货ETF(OTCFUND|159980)$
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