上周，IMCI有色金属期货指数上涨0.13%，权益市场亦出现上涨，上证50上涨1.21%，沪深300上涨1.54%，中证500上涨0.81%。（数据来源：wind，时间区间：20250630-20250704）

        宏观面上，海外方面，美国6月份就业数据超预期，逆转市场对于美联储降息路径预期；关税宽限期“关门在即”，美元指数弱势运行提振市场风险偏好、但当前有所减弱，短线或对有色价格有抑制。国内方面，6月制造业PMI回升，其中6月财新制造业PMI重回荣枯线之上，即将到来的生产淡季和高温雨水天气增多，或致使部分行业开工率出现季节性回落，关注关注未来经济数据边际变化，以及后续政策落地情况。

        供需面上，铜，TC维持低位，矿端维持紧缺状态，LME与沪铜库存在comex-LME价差作用下维持低位，后续关注终端需求、美国“铜关税”影响及库存逻辑是否发酵，长期来看供需紧张仍对铜价有推动。铝，国务院发文“反内卷”，氧化铝整体产能过剩严重、落后产能有望退出，未来在成本端对铝价有支撑；北方环保督察影响供应，国内框架对成本端支撑走强；白电、新能源等终端需求下行压力增大。

        技术面上，日线级别中，当前6个商品期货品种仍相对偏多，因此IMCI日线级别偏多。而从周线级别看，本周镍由空转多，其余品种维持看多不变，因此IMCI周线发出看多信号。短期来看，弱美元预期仍对价格有支撑；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美铜关税预期下的全球库存流转、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

        整体看，宏观面上投资者风险偏好减弱；供需上，铜库存逻辑长期仍对价格有支撑；技术面上，日线及周线级别同时看多，值得关注。目前时点下，IMCI短期或呈现震荡向上的走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，长期具备较好的右侧配置价值，投资者可对相关品种及各类信息多予以关注，并建议做好大类资产的配置。

 相关基金： $大成有色金属期货ETF(OTCFUND|159980)$ $大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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