上周，IMCI有色金属期货指数上涨2.41%，权益市场亦出现上涨，上证50上涨1.27%，沪深300上涨1.95%，中证500上涨3.98%。（数据来源：wind，时间区间：20250623-20250627）

         宏观面上，海外方面，中东局势缓和、风险偏好改善，美国经济数据展现韧性，美联储官员鸽派表态，今年降息预期由2次增加至3次，市场认为首次降息或在7月份，弱美元预期下对金属价格提振较为明显。国内方面，5月工业企业利润率大幅回落，经济数据放缓现状下关注未来经济数据边际变化，以及后续政策落地情况。

         供需面上，铜，TC继续下滑，上游铜冶炼环节亏损状态持续加深、刚果-卡莫阿矿端暂停井下作业，供应端风险持续存在；需求端，下游虽为传统淡季，但累库缓慢，LME与沪铜库存低位的情况下，价格底部支撑较强。铝，供给端，国内电解铝运行产能略增；消费端，考虑光伏抢装结束、家电内销国补可能退坡，后续消费存走弱压力。

         技术面上，日线级别中，铜、铅、镍、锡由空转多，铝、锌均仍维持偏多，因此IMCI日线级别亦有空转多。而从周线级别看，本周锌、锡由空转多，铜、铝、铅仍维持偏多，此外镍临近周线看多边缘，因此IMCI周线在时隔3个月后再次发出看多信号。短期来看，宏观边际回暖支撑价格；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美铜关税预期下的全球库存流转、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上走势，同时月线级别依旧看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

         整体看，宏观面中性偏积极，弱美元预期下对金属价格提振较为明显；供需上，LME金属低库存继续发酵对价格有支撑；技术面上，日线及周线级别同时看多，值得关注。目前时点下，IMCI短期或呈现震荡向上的走势，同时月线级别依旧看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，长期具备较好的右侧配置价值，投资者可对相关品种及各类信息多予以关注。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$ $大成有色金属期货ETF(OTCFUND|159980)$

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