上周市场震荡走强，但全球偏乐观的交易情绪背后，仍潜藏着大量不确定性。红利投资机会怎么看？速看周评。

上周A股震荡走强，沪深300累计上涨1.09%，创业板指累计上涨3.17%。A股量能回升，日均成交额环比回升500.95亿元至1.55万亿元。（数据来源：Wind）资金面表现强劲，市场情绪积极，持续推动指数上行。不过，和海外市场由科技成长股主导的强势行情不同，A 股的走强更多依赖银行权重股的拉动，市场对经济基本面的预期并未出现明显改善。

尽管中美关系阶段性缓和、全球投资者交易情绪偏乐观，带动5月以来市场走强，但关税问题与增长层面的不确定性并未消除；加之国内房地产等行业的高频数据始终未达到市场预期的改善程度，我们认为，市场在权重股拉动指数上涨的同时，也在积累震荡风险。

我们判断，市场已对多数潜在变化进行了充分计价，比如对美国经济的强现实弱预期、对中国经济的弱现实强预期，以及国际资本流向的变化等，但全球偏乐观的交易情绪背后，仍潜藏着大量不确定性。当市场预期逐渐趋同，而预期与基本面仍无法充分匹配时，投资者需要警惕下半年市场潜在波动率上升的风险。

综合国内较强的政策预期，以及亚太新兴市场在美元走弱、国际资金关注下形成的更优流动性环境，我们依然认为，下半年中国权益资产表现会优于海外市场。

在外部环境不确定性上升、宽货币政策有望持续、全社会预期回报率中长期仍会趋于下行的背景下，低波动红利策略的有效性预计将延续。此外，受公募基金改革推动，银行板块目前显著低配，部分低于比较基准的银行有望迎来增量资金流入，估值或存在抬升空间。板块配置方面，当前银行业实际经营与预期底部持续筑牢，在以底线思维、高确定性、高胜率为核心的配置需求下，安全垫厚度有所增加。

风险匹配前提下，投资者可以适当波段操作，或者现阶段朝着更加均衡的方向去布局，同时适当向红利领域有所侧重。在投资标的选择上，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续17个季度分红（注1），跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，成分股前三大行业分布为银行（42.5%）、交通运输（7.4%）、医药（7.4%），分散投资市场，还将成长纳入选股指标，兼顾成长进攻特性，或将受益于红利风格的扩散行情。风险适配前提下，欢迎关注。

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