1. 美股继续大涨！这次是因为业绩！（这个靠谱）

2. 中美缓和成真？双方各退小半步？

3. 美股、港股策略持续更新

PS：最近打算试试每天上午更新一篇关于海外（主要是美股/港股）的复盘。如果对大家有帮助或者有任何建议，请留言区让我知道。

（文中信息和观点来自于各投行机构，便于大家了解大资金的最新关注点和态度。我的观点和当日策略会单独放在文章的最后一段）

美股/港股市场2025年4月24日

核心观点：

 美股：科技股强力反弹，但隐忧仍存。 市场短期情绪乐观，但成交量、机构谨慎态度和潜在风险需要警惕。

 焦点财报：冰火两重天。 谷歌(GOOGL)靠云业务盈利能力和AI执行力大涨；英特尔(INTC)因毛利指引糟糕、转型阵痛而大跌。

 港股/中国：情绪低迷，资金流出。 受外部消息扰动，市场避险情绪升温，资金面不支持乐观。（PS：这是昨天白天的行情）

一、 美股市场复盘：科技股领涨，但需保持冷静

1. 市场表现：

 主要指数普涨：标普+2.03%, 纳指100 (NDX) +2.79% (连续三天涨超2%), 道指+1.23%, 罗素2000+1.99%。

 科技股是绝对主角，带动市场情绪。

2. 上涨驱动因素：

 财报利好： 部分科技公司（如盘后的谷歌）业绩超预期是核心动力。

3. 宏观环境改善：

 VIX恐慌指数大降至26.47 (低于27)，市场短期风险担忧缓解。

 美国十年期国债收益率小幅下降至4.31%，减轻估值压力。

4. 资金与技术面：

 长线基金(LOs)开始回补大型科技股。

 上周的国际资金抛压消失。

 存在“轧空”和追逐高风险资产(“Beta Chase”)现象，放大了涨幅。

 衍生品市场显示交易商持有Gamma空头，有利于市场短期自由波动（通常偏向上涨）。

5. 潜在风险：

 成交量并未放大： 今日成交152亿股，低于年初日均163亿股，上涨根基不够扎实。

 专业情绪谨慎： 报告明确指出“情绪依然相当谨慎”，机构对是否“追高”存在疑虑。

 未来隐忧： 市场担心后续政策“转折”、经济数据放缓、以及企业盈利在高开后可能回落。

二、 焦点公司财报分析：谷歌 vs 英特尔

1. 谷歌 (GOOGL): 盘后 +5% - “优等生”

 核心利好：云业务 (Google Cloud) 盈利能力炸裂！ 收入增长28%，营业利润率从9.4%飙升至17.8%，远超预期，证明了其赚钱能力，这是最大亮点。

 AI战略清晰且有效： AI Overviews （AI概览功能）变现率与传统搜索持平，打消市场疑虑；Gemini模型快速迭代并落地。

 基本盘稳健： 搜索、YouTube广告均实现10%增长。

 隐忧： AI投入巨大导致资本支出高企（全年预计750亿），折旧加速会压制短期利润。

 结论：瑕不掩瑜。 云业务的盈利拐点和AI的成功执行，让市场愿意暂时忽略成本压力。

2. 英特尔 (INTC): 盘后 -5% - “差等生”

 核心利空：Q2毛利率指引大幅下滑！ 预计从Q1的39.2%降至36.5%，严重打击信心。

 代工 (Foundry) 业务困境重重： Q1巨亏23亿美元，更关键的是，优先满足内部需求，没有明确的外部大客户时间表，转型前景不明。

 AI战略模糊不清： 管理层表述空泛，缺乏具体路径和竞争力展示。

 基本盘疲软： Q1收入有“提前购买”因素，Q2数据中心需求预计疲软。

 自救措施难掩窘境： 降本、卖资产（Altera）虽能缓解压力，但也反映了主业困境。

 结论：深陷泥潭。 核心盈利能力受损，关键转型业务（代工、AI）缺乏进展和说服力，风险巨大。

3. 对比启示：

 执行力决定一切： 谷歌在关键的云和AI领域展现了强大的执行力，获得市场认可。英特尔则在转型中步履维艰。

 清晰的战略至关重要： 尤其在AI时代，模糊的战略等于落后。

三、 港股/中国市场复盘：避险情绪主导，资金持续流出

（PS：本段内容复盘的是昨天白天的盘面）

1. 市场表现：

 中国沪深300收平： 方向不明，受中美关世卫消息反复扰动。内部板块轮动快，银行走强，TMT走弱。

 香港恒生指数 (HSI) -0.92%： 4天来首次下跌，情绪恶化，因美方否认单方面削减关世卫。地产、消费、科技普跌，资金轮动回防御板块。

2. 驱动因素：

 中美贸易/关世卫消息是主导： 白宫和中方的不同表态导致市场波动。

 政策不确定性（香港）： 市场等待政治局会议明确政策方向。

 避险情绪升温： 港股出现明显的从成长股向防御股的轮动。

3. 资金流向 (高盛数据)：

 关键信号：香港/中国市场呈现显著的净卖出倾向 (-2.3x better to sell)。

 长线基金 (LOs) 和对冲基金 (HFs) 都在净卖出，尤其对冲基金是直接卖方，主要抛售通信服务和消费非必需品。

PS：以上观点均为各机构观点（高盛、美银、摩根等），不代表我个人观点。

四、我的今日策略

先说美股业绩，最近是大型科技股的财报披露期。

最近两天我们看到特斯拉（拉胯），一众AI软件/服务公司业绩（可圈可点，如NOW、SAP等）

昨晚的谷歌财报真是给AI一记强心针，很好。（这一轮北美AI巨头之间的竞争，我觉得谷歌后劲儿很足，它家的AI现在已经很好用了，从一年前的第二梯段已经进步到现在OpenAI和谷歌Gemini必二选一的程度，大佬就是大佬啊，厚积薄发）

英特尔目前跌落神坛，深陷泥潭，本来就不是主力进攻的方向，业绩不好也影响不大，市场本来期待也不高。

下周三（北美4月30日）美股盘后有几个大家伙披露业绩是市场关注的核心重点（微软、META、高通，这些都是AI的核心玩家）。

下周四（北美5月1日）美股盘后轮到苹果、亚马逊。

英伟达的业绩在5月28日北美盘后发布，距离现在比较远。

目前看，美股AI的业绩整体表现还不错（要继续看后面几个大企业的业绩），关世卫抬高成本，AI如果能给企业降成本，这需求不就来了么。

AI技术依然有明显进步，而且目前中美都进入AI Agent阶段（就是用一个入口调用多个AI自动完成任务），推理模式虽然提升了AI的表现，但目前发现要提高AI上限，还需要提高基础模型的能力，虽然堆卡烧钱训练更强底层模型的性价比在降低，但依然这是目前提升AI实力上限的不二法门。

即，AI能力还有很大提升空间，算力提升依然值得。

————分割线：下面说说港股————

上面中港市场的复盘讲的是昨天的盘面。

昨天的市场背景是：前天”牛寺”说对中国非常友好，昨天说中国不谈也没关系。

“牛寺”口风有变化，对港股市场情绪也造成了影响（对美股也有负面影响）。

昨天看到外资长线资金和对冲基金净卖出，说明港股在当前位置，受消息走向的影响比较明显。

对冲基金不必太担心，他们向来是涨了卖跌了买。

长线资金的持续买入是比较重要的，为港股提供持续支撑。前天消息好，大买，昨天消息转负面，净卖。

说明接下来长线资金能不能持续进入港股，比较看中美事情的走向。

我昨天文章说过，不要看”牛寺”说了什么，只看他实际做什么。

如果分级方案成真，结合我们上面对自己的单方面豁免，可以理解为双方互退一小步。

关世卫的矛盾冲突，从升温开始进入短暂平稳，互相拉扯的阶段。

这对市场来说，是短期喘息反弹的机会。（港美股都如此）

———— 分割线：今日策略 ————

回到策略方面。

美股，标普500已经反弹回到4月9日的高点，再向上追，我觉得性价比不太高因为市场的不确定性依然不少。

现在企稳，不代表5月也能企稳（尤其5月通常是美股抛售月）。

前面给了好多天可以升舱，应该在该层已经拿够了舱位，后面就先等着反弹看情况吧。

接下来的反弹，我倾向于是把上面套牢的舱解套降舱，不追新舱。

等跌了再升舱。

港股，根据最近我的计划，也是在等反弹把上面舱位解套的阶段。

中美双方进入短暂平稳阶段，意味着短期可能开始听到一些好消息，等港股继续把上面的缺口补一补。这也是我昨天在文章里说想继续看看反弹，没降舱的原因。

今天，恒生科技还不错。

但南向资金这直挺挺的流出，看起来今天可能又是外资长线买+内资南向高抛。

这里面的区别很容易理解，因为外资对中国资产的持仓还很低（见昨天文章中的报告），港股是他们最容易获得中国资产的地方。

内资南向因为前面市场下跌时候大幅买入，已经抄了很多底，这时候反弹做个波段，也很正常。

不需要过度解读，重点看外资长线的进度。

总之，港股继续等反弹。

补缺的信号，我会重点看腾讯和阿里的补缺情况。

快补完了。

下周就要五一放假了。

港股放 5月1日（劳动节）、5月5日（佛诞节），在我们休假期间，只有5月2日开盘一天。

美股在五一期间正常开盘3天（5月1、5月2、5月5）。

总体而言假期不算很长，美股对我们的影响应该比较有限，如果市场走势不需要降舱，可能考虑持舱过节。

——以下是：股市消费记录——

美股：

1. 标普：非卖品。今日无升舱计划。

2. 纳指：已进舱。今日无升舱计划。

中国资产：

1. 港股通科技30：在舱。（等反弹降舱，回调再升舱）

2. 东证红利低波：在舱。

*做合格金融消费者，从记账开始！*

海外消费记录：

中国消费记录：

<分享增量信息，提升决策质量。记录真实消费。如果你感兴趣，欢迎点赞关注，留言讨论，咱们交个朋友。>

风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

 $工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$

$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$

$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$

$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$

$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$

$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$

$华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015300)$

 $华泰柏瑞纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019525)$

$宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)C人民币(OTCFUND|019737)$

#小米被曝要求员工日均工时不低于11.5小时##七部门力推AI医疗全链升级！##人形机器人板块大涨，产业前景被认可？##刘强东亲自送外卖！京东能否“掀翻”美团？##四大行再创新高！现在上车还来得及吗？#