【市场回顾】

为保持银行体系流动性充裕，央行2月18日以固定利率、数量招标方式开展了4892亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日330亿元逆回购和5000亿元MLF到期。

债券：周二资金面偏紧张，国债收益率分化。10年期国债活跃券240011收益率上行0.20BP，报1.6720%，5年期国债活跃券240020收益率上行2.00BP，报1.5300%，3年期国债活跃券240022收益率基本持平，报1.4000%。

【市场观点】

债券：周二资金面偏紧张，国债收益率分化。上周债市资金面延续偏紧态势，资金价格均回升至 1.9%上方，带动短端收益率大幅上行，曲线整体平坦化。上周全周来看，2 年期、10 年期以及 30 年期国债收益率分别上行 13bp、5bp 以及1.5bp。信用债收益率在利率债收益率上行的带动下也明显回升。其中，中短端调整幅度更大，但利率债收益率上行幅度更大导致信用利差被动收窄 2-5bp。除了资金面收敛因素外，Deepseek 带动的权益市场风险偏好上行,叠加上金融数据超预期改善，股债跷跷板效应明显。在央行稳汇率、防空转和防控债市风险的背景下，债市可能面临阶段性压力。

$鑫元泽利C(OTCFUND|019533)$

$鑫元悦享60天滚动持有中短债C(OTCFUND|014883)$

$鑫元启丰债券(OTCFUND|021449)$

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