1 回顾市场表现与热点板块。

小薰回顾了上周市场表现，指出中小盘风格占优，A股整体收涨0.72%，金融、地产和医药板块表现较好他提到美容护理、非银金融和汽车涨幅靠前，而传媒、国防军工和计算机跌幅较大市场情绪有所回暖，但行业轮动强度维持平稳，尚未形成持续主线小薰还提到将重点讨论创新药和非银金融两个热点板块。

2 经济循环持续修复。

小薰分析了四月份的经济数据，指出企业居民存款减量差持续改善，非银机构新增存款规模达到过去五年最高值居民存款搬家和央行加大投放稳定市场底部是主要原因贷款总量偏弱，居民消费贷增长，经营贷款回落，企业短期贷款增长，中长期贷款趋势回落金融资产端数据显示四月信用扩张有限，居民贷款结构变化，企业贷款期限结构变化负债端数据显示四月经济循环领先指标仍在改善。

3 企业存款剪刀差修复，医药板块回暖。

小薰分析了企业存款剪刀差的修复情况，指出非银机构存款新增规模持续偏强，权益市场成交量表现强劲，可能与居民存款搬家及央行支持有关他还提到医药板块的回暖，尤其是港股创新药指数年内上涨超过28%此外，他讨论了特朗普最惠国药价行政令的实际影响，认为其政策效力有限，推行难度较大。

4 创新药板块业绩拐点显现。

小薰分析了当前欧美医药政策对创新药企业的影响，指出政策矛头直指中间商利润压缩，但不会影响药企收入他提到，创新药板块业绩拐点已现，多家企业实现扭亏为盈，未来利润释放值得期待在欧美政策不确定性增加的背景下，美国政策对创新药企业直接影响有限，反而可能加速海外药企寻求中国低成本合作，为中国创新药出海创造更多机会。

5 创新药产业前景广阔。

小薰介绍了华宝大健康系列产品，代码018529，该产品主要投资A股和港股的创新药板块，并在一季度重点配置了创新药和医疗器械公司未来将继续关注A股和港股创新药及医疗设备标的，并分析了A股和港股创新药市场的区别。

6 港股创新药估值优势明显。

小薰介绍了华宝大健康产品，代码018529，适合布局A股和港股创新药他指出港股市场与宏观经济关联度高，创新药企业估值优势明显，优质资产更多，贝塔更强A股创新药企业由仿制药转型而来，估值上升空间大中国创新药产业正迎来发展机遇，海外授权金额持续攀升，显示国内药企原创创新增加2025年起，海外授权新药的国际多中心临床数据将陆续读出，有望进一步认知中国创新药的全球价值，带来估值扩张。

7 券商板块因三重因素爆发。

小薰分析了券商板块近期表现良好的原因，包括政策利好、基本面改善和估值低位修复政策上，央行降准和金融监管总局的增量政策提升了市场流动性基本面上，一季度上市券商净利润和成交额大幅增长估值端，板块市盈率和市净率均处于低位，修复动力充足。

8 华宝基金介绍了两支产品。

小薰介绍了华宝券商ETF链接和华宝大健康两支产品华宝券商ETF链接跟踪中证全指证券公司指数，涵盖49只上市券商股，适合布局券商板块华宝大健康投资A股和港股创新药他提醒投资者根据风险偏好选择定投或网格交易，并注意投资风险。