6月20日，美国国债市场呈现短端收益率下行、长端震荡分化的格局。纽约尾盘数据显示，10年期基准国债收益率下跌1.57个基点至4.3751%，上周累计下跌7.11个基点，交投区间为4.4443%-4.3377%；两年期收益率跌3.34个基点至3.9077%，上周累跌5.87个基点。

消息面上，美联储理事会发布半年度货币政策报告：FOMC准备就绪，等待就前景掌握更多的透明度。

名义薪资涨幅接近2%通胀目标。劳动力供应增幅不如从前那样强劲，移民增速放缓。

移民数量的急剧下降导致劳动力供应增长放缓，这有助于在就业增长放缓的情况下保持劳动力市场的平衡。

一些早期迹象表明关税推高了通胀。2025年开局缓慢，受关税相关调整影响，评估关税对经济的影响仍为时过早，关税已对家庭和企业信心造成压力。关税影响尚未在官方数据中体现。

4月初，美国国债市场运行保持有序，但流动性已降至2023年初以来的最低水平。金融稳定在不确定性加剧中情况下“具有韧性”；市场流动性已有所改善，但市场状况仍对贸易政策相关消息保持敏感。股票、企业债券和市政债券市场的流动性也出现了实质性恶化。

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