#洞见阅读会#

《成为乔布斯》揭示了创新者的永恒困境：如何在不确定性中把握确定性。乔布斯在苹果复兴时期，将公司资源集中于iPod、iPhone等少数产品，这种“聚焦战略”与$嘉实科技创新混合$的投资策略异曲同工。基金在2025年一季度重点配置半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链，正是通过“赛道收敛”降低非系统性风险。例如，中芯国际在14nm及以上成熟制程的产能扩张，既规避了先进制程的技术风险，又受益于新能源汽车和工业自动化的需求增长。

书中反复强调的“失败是创新的必经之路”，在科技投资中转化为对风险的理性认知。乔布斯在NeXT时期的硬件失败，最终成就了苹果的软件生态；$嘉实科技创新混合$在半导体设备领域的布局，尽管面临国际技术封锁，却通过投资北方华创、中微公司等企业，抓住国产替代的政策红利。这种“风险对冲”策略，与基金近五年92.56%的回报形成因果关系。

当前科技板块的投资需警惕三大风险：技术迭代的颠覆性（如量子计算对传统芯片的冲击）、政策调整的不确定性（如中美科技摩擦）、估值泡沫的破裂（如人形机器人概念的过热）。$嘉实科技创新混合$通过“供给侧效率提升”与“指数级价值创造”双轮驱动，有效平衡了风险与收益：在AI算力领域，重点配置海光信息、寒武纪等国产替代标的；在新能源领域，布局宁德时代、比亚迪等技术壁垒明确的龙头企业。

科技投资的本质是“用时间换空间”。乔布斯在病榻前仍坚持研发iPad，这种对长期价值的信仰，在嘉实基金的持仓中同样显著：基金持有腾讯、阿里等企业超过五年，通过长期持有分享中国互联网生态的成长红利。正如王贵重所言：“科技投资需要耐心，真正的机会往往在beta收敛后才会显现。”这种辩证思维，既是对乔布斯创新哲学的传承，也是穿越科技周期的制胜法宝。@嘉实基金