全A层面，上周A股市场强势反弹，市场情绪全线回暖，主要指数全部上涨。上证指数涨1.91%，沪深300涨1.95%，创业板指涨5.69%。风格上，中小盘跑赢大盘，成长跑赢价值风格。资金层面，上周A股市场日均成交额较上周显著放量，日均14866亿元。
图：全球主要指数上周涨跌幅
注：数据来源Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年6月23日至2025年6月27日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
国内宏观方面，1-5月国内规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%。分项来看，拖累数据的行业主要集中在石油、天然气开采业、煤炭开采业及汽车制造业，利润同比均显著下降。至此PPI、规模以上工业增加值及规模以上工业企业利润三个数据指标联合指示国内有效需求不足，工业制造业企业承压。关税对企业利润影响的滞后效应在5月开始显现，成本升高压降利润，同时出口不确定性下企业生产意愿受到冲击，多种因素联合导致制造业不景气。
海外方面，6月26日，美国商务部经济分析局公布的一季度GDP数据显示美国经济出现萎缩，一季度实际GDP录得-0.5%，降幅高于预期-0.2%。实际GDP下滑主要受两大因素拖累：一是进口激增37.9%，拉低GDP约4.7个百分点；二是政府支出同比下降4.6%；反观制造业和服务业，美国6月Markit数据显示制造业和服务业持续扩张，价格指数显著上升。分项来看，价格指数显著上涨，核心通胀指标升至2022年7月以来最高，显示企业正把关税等成本上涨转嫁给消费者。与此同时美国5月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，略高于预期；同时消费支出下降0.3%，创年初以来最大降幅。制造业服务业价格指数的上升结合核心PCE的略超预期，显示美国当前通胀压力仍存。
上周国内宏观数据印证了制造业复苏存在一定程度的波折性。海外美国实际GDP、核心PCE等数据暗示存在滞胀风险，美联储降息仍需观望。短期来看，国内上证指数向上突破3400点，而宏观基本面的支撑力度有待印证，与此同时市场情绪维持高涨，需警惕风险，关注具有防守特质的大盘、价值风格。
图：5月规模以上工业企业利润进一步下降
注：数据来源：Wind，截至2025年6月29日，以上仅作为对指数相关数据的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
【关注指数】
行业主题方面，关注恒生创新药、科创人工智能、港股通互联网、机器人：
1）恒生创新药：国产创新药出海成果获得持续验证，背后是新一批中国优势产业在国际市场份额不断扩展的进程。中长期来看，中国已成为跨国药企专利采购主要来源地，国内创新药研发能力持续获得国际市场认可的趋势有望持续。此外，海外流动性预期边际宽松也有利于创新药板块的估值表现；
2）科创人工智能：近期全球AI算力景气度持续向上，境内外科技厂商加快推动AI应用落地。中长期来看，AI基础能力的开源和普惠、境内外科技厂商加快推动AI与传统互联网应用及终端结合等因素有望提升AI产业链上中下游整体预期水平；
3）港股通互联网：长期来看，国内互联网巨头基本面相对稳健。随着AI加速与社交、电商、游戏等传统移动互联网应用融合，国内互联网巨头云和应用业务增长空间有望持续提升；
4）机器人：境内外人形机器人重点产品正逐步进入量产准备阶段，关注25年境内外人形机器人厂商量产节点。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
风险提示：
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